核心观点 - 美团二季度净利润同比大幅下滑96.8%至3.65亿元 主要受外卖业务激烈竞争和补贴增加影响 [2] - 公司预计三季度核心本地商业将出现大规模亏损 因竞争对手补贴保持历史高位且公司需加大投入应对 [3] - 尽管短期盈利承压 公司仍优先将现金用于核心业务投入并推进海外及新零售业务扩张 [7][10] 财务表现 - 二季度净利润3.65亿元 同比下滑96.8% 调整后净利润15亿元同比下滑89% [2] - 收入918亿元同比增长11.7% 增速较以往放缓 [3] - 核心本地商业经营利润37亿元 同比减少115亿元（降75%） 环比减少98亿元 [5] - 单季营销费用首次突破200亿元达225亿元 同比大增51.8% [6] 业务竞争态势 - 外卖业务5月单均UE归零 6月单均亏损1.4元 预计三季度单均亏损扩大至2元 [2][8] - 淘宝闪购7月日均单量达7500-8000万单 与美团单量差距缩小但美团仍略高 [2][8] - 竞争对手单均补贴更高：淘宝闪购C端补贴约6元/单 算上履约端补贴可能达8元/单 [8] 成本结构分析 - 配送服务收入237亿元同比微增2.8% 增速较以往20%大幅放缓 [6] - 销售成本614亿元环比增加77亿元 主因骑手补贴提高及新业务扩张 [6] - 佣金收入250亿元同比增长12.9% 在线营销服务收入135亿元同比增长10.5% 增速均放缓 [6] 新业务发展 - 新业务经营亏损同比扩大至19亿元 但环比收窄（上季度亏损23亿元） [10] - Keeta已在香港取得第一市场份额 沙特进入前二并扩展至卡塔尔 巴西处于调研阶段 [10] - 小象超市计划覆盖所有一二线城市 预计可实现3%的利润率 [10] - 折扣超市项目"快乐猴"处于早期阶段 定位新线下业态 [11] 资金与战略 - 公司现金储备1700亿元 为应对竞争提供缓冲 [14] - 资金优先用于核心业务投入 市场有利时考虑回购 [7] - 海外目标为十年实现1000亿美元GMV 但被投资人视为长期计划 [10]