美联储人事变动与政策影响 - 8月初美联储理事Adriana Kugler辞职，特朗普提名核心幕僚Stephen Miran填补空缺[2] - 特朗普尝试解雇理事Lisa Cook，若成功则白宫将控制7名理事中的4位，可能影响地区联储主席任免[2] - 财政主导下美元流动性趋势性充裕，利好全球风险资产，债务货币化与金融抑制趋势利好黄金等抗通胀资产[2] 美联储理事会结构与权力 - 理事会由7名成员组成，任期14年，总统有权填补空缺但解雇需"正当理由"[3] - 控制理事会可间接控制地区联储主席任免，进而掌控FOMC和货币政策[3] - 理事会有权否决或解雇地区联储主席，地区主席被视为"at-will employees"[3] 历史先例与政治化趋势 - 2023年理事Bowman和Waller在对芝加哥联储主席任命投票中弃权，为历史上首次出现党派分歧[4] - 研究显示美国总统政治压力会影响美联储政策，财政主导时期美联储独立性显著削弱[5] - 政治压力较大时美联储倾向于容忍更高通胀中枢[5] 特朗普潜在控制路径 - 第一步：在2026年2月前掌控理事会多数票（7票中的4票）[6] - 第二步：替换地区联储主席，重点关注费城、克利夫兰、达拉斯、明尼阿波利斯联储主席[6] - 第三步：2026年3月后形成鸽派团队，鲍威尔任期2026年5月结束[6] - 第四步：开启降息、扩表及YCC等金融抑制政策[6] 资产配置影响 - 财政主导利空美元，利好黄金，美债短端牛陡、中长端熊陡直至美联储重启扩表[7] - 美元指数趋势下行利好新兴市场股市，全球股市呈现"多点开花"局面[7] - 欧美日大工业和大金融板块持续看好，制造业、军工、电力、能源基础设施板块高景气[7] - 铜、铝等资源品价格有望提振，通胀上行趋势利好黄金[7] 地区联储主席换届数据 - 12位地区联储主席均无必须退休年龄，4位将轮值2026年FOMC票委[7] - 主席退休规则：65岁必须退休，但55岁后任命者可任职至满10年或75岁[7]