文章核心观点 - 锂电行业面临产能过剩、价格竞争和资金压力，推动企业赴港上市寻求融资和全球化发展 [5][7][9] - 港股市场提供更高效的融资渠道、国际资本对接和更高的估值容忍度，支持企业海外扩张和技术迭代 [14][17][18] - 地缘政治和政策红利（如欧盟碳足迹法规、美国通胀削减法案）加速中国企业海外本土化产能布局 [11][12] 行业结构性压力 - 全球动力电池需求预计1000-1200GWh，但行业规划总产能达4800GWh，为实际需求的四倍 [8] - 二线企业产能利用率普遍低于50%，头部企业如宁德时代产能利用率保持在89.86% [8] - 碳酸锂价格下跌32.11%，从2024年同期的10.37万元/吨降至2025年上半年的7.04万元/吨 [8] - 储能电芯价格跌至0.3-0.4元/Wh，部分中标价格低至0.26元/Wh [8] - 行业平均收款周期103天，付款周期255天，账期差达152天，多家公司账期差接近200天 [8] - 2025年上半年有22家上市公司调整锂电项目，跨界企业如宝明科技、黑芝麻等退出市场 [9] 资本市场需求 - 2025年第一季度香港IPO集资额同比激增近三倍，创2021年以来最佳开局 [5] - 港交所IPO申请数量达240家，较2024年增长近两倍 [5] - 宁德时代港股募资超350亿港元，创上半年全球最大IPO纪录 [5] - 亿纬锂能、欣旺达、星源材质等企业2025年相继启动港股IPO [5] 全球化战略驱动 - 欧盟电池法规要求全生命周期碳足迹追踪，强制本土化产能建设 [11] - 欧洲Northvolt破产、美国Fluence亏损为中国企业留下市场空窗期 [11] - 欧盟碳中和资金和美国《通胀削减法案》补贴依赖本地化项目 [11][12] - 宁德时代在德国、匈牙利建厂，亿纬锂能进入马来西亚，国轩高科布局阿根廷锂资源 [12] 资本市场差异 - 2024年A股430家企业终止IPO，较2023年245家大幅增加 [14] - 港股为A股上市公司提供快速通道，2025年推出"科企专线"支持新能源企业 [14] - 港股机构投资者更看重全球化能力、技术壁垒和海外增长叙事 [17] - H股对"战略性亏损"容忍度更高，尤其支持固态电池等下一代技术投资 [17] - 港股外汇融资直接匹配海外项目需求（如宁德时代匈牙利工厂需数十亿欧元） [18]