核心观点 - 公司2025年上半年首次实现净利润转正达1035万元 毛利率提升至52.2% 体现AI战略对盈利能力的实质性改善 [1] - AI技术重塑运动科技行业 从传统"记录与内容"模式转向个性化智能服务 中国平台具备打造全民级应用的潜力 [2] - 公司通过AI智能体"卡卡"实现训练计划生成、语音导练、饮食建议等全环节覆盖 显著提升用户体验与运营效率 [3] - AI推动业务从单一训练拓展至全面健康管理生态 用户粘性与价值提升 会员渗透率达12.4% 月活用户平均收入增至6.1元 [4] - AI覆盖人群从年轻重度用户扩展至中老年及轻度运动群体 运动品类从居家拓展至户外 AI核心日活超15万 饮食功能次日留存率50% [5] - 公司凭借十年积累的4亿用户运动数据 形成AI场景化应用壁垒 兼具垂直领域专业性与技术落地能力 [6] 财务表现 - 2025年上半年营收8.218亿元 同比有所下滑 但净利润首次转正至1035万元 [1] - 毛利率提升至52.2% 主要受益于AI技术带来的降本增效作用 [1][3] - 月活跃用户2249万 同比去年2966万有所下降 但会员渗透率提升至12.4% [4] - 月付费订阅用户279万 去年同期为328万 但每名月活用户月平均收入同比增至6.1元 [4] AI战略落地 - AI智能体"卡卡"提供训练计划生成、语音导练、饮食建议、运动分析及体态评估等服务 [3] - AI饮食记录功能通过照片自动识别卡路里与营养素 覆盖1/3AI对话用户 次日留存率50% 对App DAU留存率达79% [5] - AI技术减少人工投入 优化内容生产与用户维护成本 直接贡献毛利率提升 [3] - 运动品类从居家健身扩展至网球、高尔夫、登山、游泳等户外场景 [5] 行业变革 - 运动科技行业从智能硬件、线上课程向AI驱动的个性化服务转型 [2] - AI解决传统运动App"供给有限"和"体验不均衡"痛点 通过实时反馈与自适应计划模拟私人教练体验 [2] - 中国市场的庞大人口基数与复杂需求层次为全民级AI应用提供土壤 [2] - 全球头部企业如Peloton、耐克、苹果均已布局AI健康管理功能 [2] 用户与商业化 - AI覆盖人群从年轻重度用户扩展至中年、轻度运动及老年群体 [5] - AI核心日活跃用户(DAU)超15万 展现商业化潜力 [5] - 平台从垂直运动社区向全民健康生活平台转型 [5] - 用户价值提升体现为会员渗透率与月活收入增长 尽管月活总量暂有下滑 [4] 竞争壁垒 - 公司积累超4亿用户运动数据 为AI模型训练提供独特优势 [6] - 相较AI创业公司缺乏场景、互联网巨头缺乏垂直积累 公司兼具场景与用户基础 [6] - 十年行业运营经验形成专业领域壁垒 支撑AI战略快速落地 [6]