核心观点 - 泡泡玛特旗下多个IP新品销售火爆 线上渠道快速售罄 二手市场出现显著溢价 公司面临产能挑战但正积极扩产[3][4] IP销售表现 - 迷你版LABUBU线上开售1分钟内京东淘宝全部售罄 二手市场整盒价格最高加价至2290元[3] - 星星人IP不满一年跻身破亿IP行列 上半年收入达3.9亿元[3] - HACIPUPU和CRYBABY成为增速最快IP 上半年收入增速分别达249.6%和248.7%[4] 产能状况 - 毛绒玩具月产能达3000万只 为去年同期十倍以上[4] - 迷你LABUBU备货相对充足但仍供不应求 多IP新品陆续断货[4] - 公司处于"追产能"阶段 供应链持续扩张应对市场需求[4]