文/中信建投 夏凡捷、 李家俊 20 19 年 以 来 ， 中 国 居 民 存 款 出 现 大 幅 增 长 ， 尤 其 是 202 2 年 至 20 23 年 年 中，居民存款增长速度进一步加快，六年来已经形成了庞大的超额存款规 模，也引发经济学界和市场投资者的关注。近期，"存款搬家"在宏观经济 研究和A股策略研究中热度上升，逐渐引发投资者关注和讨论，存款为什 么值得关注？"存款搬家"又会如何影响A股市场？本文将展开讨论。 "存款搬家"的理论背景和现实观察 从"超额存款"到"存款搬家"，存款为什么值得关注？ 2019年以来，中国居民存款出现大幅增长，尤其是2022年至2023年年中，居民存款增长速度进一步加快，六年来已经形成了庞大的超额存款规 模，也引发经济学界和市场投资者的关注。近期，"存款搬家"在宏观经济研究和A股策略研究中热度上升，逐渐引发投资者关注和讨论，存款为 什么值得关注？"存款搬家"又会如何影响A股市场？ 宏观上财政资金转变为企业存款，意味着经济活力上升 从宏观上看，近几个月一个新的变化是财政支出加速，财政存款"搬家"至企业存款，M1同比和M1-M2剪刀差的回升反映出当前企业现金存款的 改善，也 ...