财务表现 - 2026财年第二季度总收入467.43亿美元，环比增长6%，同比增长56% [5][6] - 数据中心业务收入411亿美元，占总收入88%，环比增长5%，同比增长56% [9] - 基于Blackwell架构的数据中心产品收入环比增长17% [9] - GAAP毛利率72.4%，非GAAP毛利率72.7% [11] - 若剔除H20芯片库存拨备释放相关的1.8亿美元收益，非GAAP毛利率为72.3% [11] - GAAP净利润264.22亿美元，同比增长59%，稀释后每股收益1.08美元 [12] - 游戏业务收入43亿美元，环比增长14%，同比增长49% [12] - 专业可视化业务收入6.01亿美元，环比增长18%，同比增长32% [12] - 汽车与机器人业务收入5.86亿美元，环比增长3%，同比增长69% [12] - 现金、现金等价物及有价证券总额567.91亿美元，总资产1407.4亿美元 [14] - 经营活动净现金流153.65亿美元，自由现金流134.5亿美元 [15] - 2026财年上半年通过股票回购和现金分红向股东返还243亿美元，并批准600亿美元股票回购授权 [15] 业绩指引与市场预期 - 预计2026财年第三季度收入540亿美元（正负2%），显著低于基于前两季度增长趋势推算的600亿美元预期 [16] - 预计非GAAP毛利率73.5%，财年结束时维持在75%左右 [17] - 第三季度可能增加20亿至50亿美元的H20芯片收入 [23] 地缘政治影响与业务风险 - 第二季度未向中国客户销售H20芯片，第三季度业绩展望也未假设向中国付运任何H20芯片 [18] - 美国出口管制政策导致H20芯片出口需许可证，造成业务停滞 [20] - 本季度因对华销售限制损失80亿美元收入 [20] - 中国市场AI芯片份额超过500亿美元，年增长率50% [20] - 中国本土AI芯片产业加速发展，寒武纪等公司股价表现强劲，AI 50板块指数单日涨幅超5% [25][27] - 中国智能算力规模预计从2025年1037.3 EFLOPS增长至2028年2781.9 EFLOPS，年复合增长率超30% [28] - 中国正构建独立软硬件生态，可能永久性降低对外部技术依赖 [28] 技术优势与竞争环境 - Blackwell平台被誉为"世界AI平台"，技术路线图清晰，产品供不应求 [23] - 公司拥有极高毛利率和强大现金流，供应链管理表现韧性 [23] - 中国正系统性复制CUDA生态，投入资源开发兼容主流AI框架的软件栈 [25] - 国家政策如《新型数据中心发展三年行动计划》推动本土技术标准建立 [28]