事件影响与市场反应 - 库克被特朗普解职新闻后伦敦金从3340美元上冲至3370美元随后回落最终突破3400美元市场反应滞后且不足[3] - 美联储独立性作为美元体系基石一旦松动将损害美元信用事件暴露特朗普政府意图控制美联储理事会进而控制FOMC谋求不止降息[3] 控制美联储理事会的深层动机 - 特朗普可通过任命鸽派美联储主席达到降息目的但进一步控制理事会因理事会掌握地区联储主席任命权地区联储主席在FOMC占5票加上特朗普任命理事3票可完全掌控FOMC[4] - 控制动机不仅为降息更需美联储实施激进宽松政策以降低国债利息负担背景为白宫经济顾问米兰主张削弱美联储独立性[4][6] - 降息仅能降低短期利率对长端利率如十年期国债影响甚微因长端利率由市场交易形成通胀较高时强行降息可能导致长期美债利率不降反升增加国债利息负担[5] - 需非常规货币政策如量化宽松美联储大量购买长期限美债以压低收益率导致大放水[5] 化债理论与实务 - 达里奥提出美国化债三措施政府支出削减4%财政收入增加4%利率下降1.2%但降低政府支出难度大已被证明政治上行不通[7] - 美国财长贝森特化债目标为控制政府债务率即国债与GDP之比目前约为120%崩溃临界点在120%-300%间需国债规模增速小于GDP增速即利率r越低越好名义GDP增速g越高越好[8] - 利率r压低至中性水平以下会导致通胀而通胀越高名义GDP增速g越高形成低利率高通胀局面最有利于化债但通胀过高会失去选民支持需维持平衡[8] - 土耳其2019-2023年通过降息政策政府债务率从15.27%降至4.67%尽管付出高通胀和币值动荡代价但实现债务率下降[9] - 1970年代美国大滞胀期间政府债务率不升反降而1980年代经济复苏期债务率上涨最快[10] 市场预测 - 各国央行对宏观经济与债务问题敏感可能加快购金步伐黄金9月可能冲击3500美元或晚几个月站上3500美元[14] - 中美股市对黄金股和以铜为代表的资源股重新定价后续蔓延至一切存在供给缺口的大宗商品[14] - 普通民众在黄金大幅上涨初期冷淡抵触随着时间推移在心理锚定效应下逐渐接受高价金饰将重新热销[14]