上半年货币流向分析 - 广义货币M2余额330.29万亿元 同比增长8.3% 较上月高0.4个百分点 较上年同期高2.1个百分点 [1] - CPI通胀率回升至0.1% PPI通胀率为-3.6% 连续第3个月回落 [1] - 货币供应量增加但未推动物价及资产价格上涨 [3] 新增货币主要流向 - 居民贷款增量仅占M2增量7% 居民贷款增加1.17万亿元 M2增加16.76万亿元 [4] - 约30%新增货币通过政府债券融资流向政府 用于债务重组及产业投资 [4] - 约60%新增货币流向企业 主要用于扩大生产 [5] 资金外流现象 - 贸易顺差达5867亿美元 [7] - 外币存款规模创8248.7亿美元历史新高 前6个月增加1463.2亿美元 [8] - 非金融公司（主要为出口企业）是美元存款增加主体 [8][9] - 部分出口企业将美元留存海外投资高收益资产 [10] 香港资本市场战略定位 - 通过港股市场吸引外资及外流资金回流 [10][11] - 内地企业赴港IPO 放开人民币直接交易港股 [11] - 香港颁布稳定币法案 开放数字资产经营权以争夺资金池 [11] - 港股市场将获政策扶持 成为外汇回流首选渠道 [13] 资产配置建议 - 港股优质企业及指数资产具备长期配置价值 [13] - 需关注美联储降息及人民币升值预期带来的资金流动机会 [13]