核心观点 - 供给收缩预期提振价格但生产仍偏强 需关注反内卷政策效果 [2][4][33] - 制造业PMI小幅改善0.1个百分点至49.4% 价格指数显著回升 [2][8] - 生产指数上升0.3个百分点至50.8% 明显优于新订单指数仅升0.1个百分点至49.5% [2][14] 制造业表现 - 主要原材料购进价格指数升1.8个百分点至53.3% 出厂价格指数升0.8个百分点至49.1% [2][8] - 采购量指数上升0.9个百分点至50.4% 反映生产活动活跃 [2][14] - 高耗能行业PMI升0.2个百分点至48.2% 装备制造业PMI升0.2个百分点至50.5% [3][21] - 高技术制造业PMI显著上升1.3个百分点至51.9% 生产和新订单指数均达54% [3][21] - 消费品行业PMI回落0.3个百分点至49.2% [3][21] 非制造业表现 - 非制造业PMI升0.2个百分点至50.2% 服务业改善明显 [5][47] - 服务业PMI升0.5个百分点至50.5% 铁路运输和航空运输行业PMI超60% [3][24] - 资本市场服务PMI连续两个月高于70% [3][25] - 建筑业PMI降1.5个百分点至49.1% 为近五年最低点 [3][29] - 建筑业新订单指数大幅下降2.1个百分点至40.6% [6][62] 需求与出口 - 内需指数微升0.1个百分点至49.8% 新出口订单指数升0.1个百分点至47.2% [2][14] - 进口订单指数升0.2个百分点至48% [41] - 服务业新订单指数显著改善1.4个百分点至47.7% [5][53] 行业结构分析 - 黑色压延和金属制品行业价格指数均升至52%以上 [2][8] - 暑期出行带动服务业景气 迁徙指数同比增14.6% 航班架次同比增1.7%和11% [53] - 零售和房地产行业商务活动指数低于临界点 [25] 后续展望 - 生产指数升0.9个百分点至50.4% 持续优于新订单指数升0.1个百分点至49.5% [4][33] - 价格上涨持续性存疑 需聚焦中下游供给和价格传导效率 [4][33] - 反内卷政策效果待观察 高耗能行业已完成集中改造 [4][33]