A股投资生态变化 - A股市场长期存在重融资轻回报的特征 上市公司将上市融资视为首要任务 投资者回报被放在次要位置 [5] - 近年来A股投资生态发生重要变化 上市公司现金分红积极性显著提升 越来越多公司采取中期分红和年末分红两次分红策略 [5] - 上市公司股票回购意愿明显增强 特别是注销式回购案例增多 对市值管理和投资者回报重视程度提高 [5] 现金分红数据表现 - 截至8月31日有818家上市公司公布一季度和半年度现金分红方案 较去年同期增加141家 [5] - 今年以来上市公司现金分红总额达到6497亿元 较去年同期有所提升 [5] - 2025年有超过800家A股公司实施中期分红 一年两次分红可能成为常态化操作 [7] 股票回购情况分析 - 全市场公布1321单2025年回购预案 预计回购金额超过1642亿元 [6] - 回购以集中竞价和自有资金回购为主 体现上市公司呵护股价意愿显著提升 [6] - 注销式回购是最能体现投资回报意愿的方式 可为投资者避开股息红利税成本 [8] 与成熟市场对比 - 海外成熟市场上市公司在业绩增速放缓时会加大现金分红和股票回购力度来稳定估值 [7] - 美股科技七巨头中多家企业年回购金额达数百亿甚至上千亿美元 维系较高估值水平 [7] - 美股多家知名上市公司采取一年四次分红形式 即每季度分红一次 且分红金额逐年增长 [8] 市场表现与生态改善 - A股市场突破2021年3731点高点并站上3800点 [9] - 突破背后反映上市公司基本面回暖 股市价值中枢上移 以及投资生态改善 [9] - 重融资轻回报情况发生实质性改变 投资生态发生本质变化 支撑市场运行台阶上移 [9]