报告导读： "存款搬家"本质上是存款利率下调后的资产比价效应。过去两年，无论是居 民"提前还贷"，还是全球利率错位下的资本流出，都提供了低风偏投资者的避风港，导致 权益市场没有感受到真正的"无风险利率下行"。所以，当这两个避风港的屋檐陆续被压 低，便看到， 5 月底的存款利率下调，挤出的增量资金对权益资产接受度开始上升。后续 重点关注人民币汇率升值的持续性。 存款搬家的底层逻辑是什么？ 存款搬家如何影响股债联动？ 本轮存款搬家有何特殊之处？ 风险提示： 美联储降息预期回摆。 报告来源 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： "存款搬家"：如何影响股债——中国居民财富配置研究二；报告日期：2025.09.01 报告作 者： 韩朝辉（分析师），登记编号：S0880523110001 梁中华（分析师），登记编号：S0880525040019 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任 ...