高盛警告，随着美股一年中季节性表现最差的9月份到来，美股市场的一个关键支撑——系统性需求已基本枯竭，这预示着本月市场将充满挑战。 高盛流动性分析团队近期在报告中指出， CTA（商品交易顾问）持仓已达到100%满仓状态，意味着历史上表现疲弱的9月份将缺乏支撑性资金流入。 更重要 的是，在市场下跌时可能触发高达736.9亿美元的抛售，构成巨大的不对称下行风险。 然而，高盛强调市场并非全无支撑。机构投资者的整体仓位仍相对温和，交易商创纪录的多头敞口以及个股与大盘极低的相关性，将共同起到缓冲作用，预计 会使大盘指数层面的波动保持温和，并抑制下跌深度。 季节性逆风与CTA的"定时炸弹" 9月的"季节性恐慌"已经成为市场参与者的共识。 高盛回顾 自1928年以来的记录，9月是标普500指数表现最差的月份，平均回报率为-1.17% 。更值得警惕的是， 9月的下半月是全年表现最糟糕的两周，平均回 报率低至-1.38%。 在如此脆弱的季节性背景下，一个更令人担忧的信号出现了。作为过去几个月市场上涨重要推手的CTA基金，其购买力已经耗尽。 高盛模型显示，CTA的美股仓位已达到100%的"满仓"水平。这意味着他们不再是市场的积极买 ...