文章核心观点 - AI投资进入中场阶段 重点从模型转向具身智能硬件和软件应用 形成人才争夺 信仰分歧和超级机遇并存的复杂战局 [11][12][14][80] - 具身智能被视为中国掌握主导权的战略机遇 凭借完备产业链和工程化效率优势 有望成为全球唯一超级玩家 [51][52][61] - 投资逻辑发生显著分化 头部机构围绕字节系人才 00后创业者和产业老炮展开激烈争夺 形成新旧交融的下注格局 [12][27][35][45] 投资格局演变 - 京东在2025年7-8月密集投资具身智能领域 连续投资千寻智能 逐际动力 众擎机器人等五家公司 其中三家在同一天完成交易 [4][5][6] - 美团布局更早 在具身及相关产业链已投资近30家公司 京东投资被部分市场观点解读为应对竞争和提升科技标签的策略 [9][10][7] - 具身智能第一梯队公司智元机器人 宇树机器人 银河通用机器人完成数十亿元融资 估值达十亿至百亿美金级别 [13] - 头部基金包括美团龙珠 高瓴 启明 蓝驰 经纬 IDG 阿里 深创投等已成为阶段性赢家 形成新旧投资人交融格局 [13] 人才争夺战 - 字节系人才成为争夺焦点 因过去5年业务增速快 成功迭代抖音 飞书 剪映等产品 高P具备实战经验和闭环能力 [27][28][29] - 头部基金制定系统性接触计划 一家二环内基金要求每月至少约见字节核心人员一次 跟踪创业动态 [23] - 重点关注2018年前加入字节的早期员工 如爱诗科技王长虎2017年加入并参与抖音从0到1建设 履历含金量更高 [32] - 明超平 任利锋 梁琛奇 孔涛等名字成为所有头部VC网罗对象 [25][26] 代际信仰分歧 - 真格基金天生信仰00后 投资三个辍学印度00后创立的Mercor公司 成立不到两年估值达20亿美元 [36][37] - 红杉投资00后AI招聘平台 高瓴投资19岁创始人的具身公司 中国创业者出生年龄线降至2006年 [40][41] - 朱啸虎投资22岁AI营销创业者Kay Feng 她16岁创业未上大学 一年做出250万美元年度经常性收入 [42] - 某颜色命名GP要求只推1995年后出生创业者 并必须成为前5个会谈者 有员工因推荐90前遭批评 [42] - IDG显得审慎 更偏爱行业老炮和履历完整性 但其90后基金曾投出B站（市值近1300亿）和脸萌（换得字节1%股份） [44][45][43] 具身智能投资机遇 - 中国凭借全球最完备产业链优势 在算法 硬件 制造与供应链深度融合上具备独有优势 [52] - 经纬王华东穿越周期 在电动车浪潮投中理想小鹏后 2023年底同时投资宇树 智元和银河通用机器人 [53][54][55] - 银河通用估值从不到10亿人民币一年半后超10亿美金 智元和宇树估值接近150亿 [56] - 高瓴2021年底投资MiniMax后坚定智能革命转向物理实体的判断 以产业链覆盖方式布局机器人本体 关节 视觉及大小脑 [59] - 蓝驰押注中国供应链工程化效率 投资智元 银河通用和它石智航等公司 美国公司承认中国迭代速度更快 [61][62] - 2025年DeepSeek爆发和宇树机器人春晚亮相激活科技自信 新钱涌入使第一梯队持续被抬价 [66][67] - 徐新投资星海图 深圳四字基金所有具身项目启动港股申报 资本时代彻底到来 [69][70][71] 机构内部博弈 - 蓝驰曹巍捕获智元 朱天宇拿下它石智航 金沙江朱啸虎公开不看好具身 但张予彤主导投资星海图等清华系项目 [73] - 红杉2020年投资宇树机器人因"估值合理" 但未对具身赛道真正重仓 目前处于尴尬时间点估值高企而商业化未完全显现 [74] - 红杉历史上具有纠偏能力 在字节A轮失手后B轮补枪 拼多多C轮入场弥补B轮错过 付出估值代价可忽略不计 [76][77] 应用投资现状 - Manus上线让应用成为一级市场最大风口 90后投资人关注AI时代下一个抖音 Office或微信 [13] - 应用战场尚未明朗 Manus GenSpark YouWare等公司背后新一代投资人已就位 但果实未成熟评判为时过早 [83][84]