ETF机构持仓穿透算法 - 提出"ETF机构持仓穿透算法"修正传统计算方法 传统方法将ETF联接基金全部视为机构持有 但实际上联接基金包含个人投资者 导致机构持仓比例被高估 [2][8] - 修正公式为：机构实际持仓占比 = ETF公布机构持仓占比(P_inst) - 联接基金持有占比(P_link) × (1 - 联接基金机构占比(S_inst)) [12] - 对于缺失的联接基金数据 使用公式P_link = A_link × P_fund / A_etf进行推算 其中A_link为联接基金资产净值 P_fund为持有基金市值占比 A_etf为ETF资产净值 [13] - 截至2025年6月30日 全市场1133只ETF中有699只有对应联接基金 修正算法有助于更准确分析投资者结构 [7] 按资产类别分类的持仓变化 - 股票型ETF机构持仓比例从2024H2的60.85%上升至2025H1的64.64% 总规模从26409亿元增至30022亿元 增长3613亿元 [16] - 债券型ETF机构持仓比例从85%左右回升至91.43% 总规模从1740亿元增至3844亿元 增长2104亿元 [19] - 货币型ETF机构持仓比例保持70.74%基本稳定 机构持有规模从1097亿元增至1136亿元 [21] - 跨境ETF机构持仓比例增长6.58%至46.77% 总规模从4379亿元增至5756亿元 增长1377亿元 [21] - 商品型ETF机构持仓比例从18.32%略微回升至19.06% 总规模从757亿元增至1574亿元 增长817亿元 [22] 按板块分类的持仓变化 - 科技板块ETF规模增长最多 从2028亿元增至2431亿元 增长403亿元 机构持仓规模从360亿元增至621亿元 增长261亿元 [25][28] - 周期板块ETF规模从823亿元增至1199亿元 增长376亿元 机构持仓规模增长229亿元 个人持仓规模增长147亿元至744亿元 [25][28] - 周期板块机构持仓比例从27.42%大幅上升至37.95% 增长10.52% [31] - 大金融板块机构持仓比例从25.75%回升至35.98% 增长8.89% [31] - 科技板块机构持仓比例从17.76%回升至25.56% 增长7.80% [31] 按热点主题分类的持仓变化 - 军工ETF机构持仓比例从32.86%大幅上升至56.40% 增长23.54% 规模从237亿元增至418亿元 [32][40] - 证券ETF机构持仓比例从13.34%上升至23.57% 增长10.23% [40] - 芯片ETF机构持仓比例从14.95%上升至23.73% 增长8.78% [43] - 红利ETF机构持仓比例下降13.24%至42.08% 机构持有规模减少88亿元 [34][37] - 黄金ETF规模增长最多 从704亿元增至1531亿元 增长827亿元 个人投资者持有规模增长672亿元 [32][35] 按宽基指数分类的持仓变化 - A500 ETF机构持仓比例从54.06%上升至63.41% 增长9.34% 规模增长1862亿元至2135亿元 [46][51] - 创业板类ETF机构持仓比例增长6.25%至43.19% [51] - 科创板ETF机构持仓比例从29.02%上升至34.87% 增长5.84% [51] - 中证500 ETF机构持仓比例从72.53%上升至77.98% 增长5.45% [51] - 沪深300 ETF机构持有规模增长920亿元至9401亿元 机构持仓比例从86.43%上升至89.49% [48][51] 总体市场概况 - 股票型ETF总规模达到30022亿元 其中机构持有19406亿元 个人持有10616亿元 [16] - 机构投资者持有比例自2024H1开始持续回升 从58.31%逐步增长至64.64% [16] - 债券型ETF市场机构主导 持有比例维持在90%以上 [19] - 商品ETF以黄金为主 17只中有14只为黄金ETF [22]