核心观点 - 巴菲特承认卡夫亨氏合并并非成功决策 但认为拆分无法解决根本问题[1][7] - 卡夫亨氏宣布拆分为两家独立上市公司 终结2015年460亿美元并购交易[5][6] - 公司管理层认为拆分可释放品牌潜力并优化资源配置[1][10] 股价表现与股东立场 - 宣布拆分当日股价大跌7.6% 年初至今累计下跌15.3%[3] - 伯克希尔作为最大股东持股27.5% 自2015年来从未减持[5][8] - 2019年伯克希尔对该投资计提30亿美元减值损失[8] 拆分方案细节 - 酱料调味品公司年销售额154亿美元[6] - 北美杂货品牌公司年收入104亿美元[6] - 交易预计2026年下半年完成[6] 管理层分歧 - 董事长称当前架构使资本配置和优先级确定具挑战性[10] - CEO强调规模本身不足 需保持专注与适度规模平衡[10] - 健康意识提升导致美国销售额持续下滑[10] 行业重组趋势 - Kellogg 2023年分拆为WK Kellogg和Kellanova[12] - Keurig Dr Pepper撤销2018年咖啡饮料业务合并[12] - Mars以360亿美元收购Kellanova Ferrero以31亿美元收购WK Kellogg[13] 业务调整措施 - 出售Planters坚果和部分奶酪业务[11] - 加大对Lunchables和Capri Sun等品牌投资[11] - 面临消费者健康意识提升和政府监管趋严压力[13]