国内外宏观环境 - 国内央行8月通过MLF净投放3000亿元 连续6个月加量操作 释放宽松预期 [2] - 美联储9月降息概率升至91% 可能降息50bp 鲍威尔释放鸽派信号 特朗普更换票委成员增大政策松动预期 [2][3] - 美国上诉法院裁定特朗普"对等关税"违法 232条款行业关税成为焦点 钢铁/铝/铜关税已落地 半导体/关键矿产等多行业仍在调查中 [2] - 降息预期下关注金融/保健/地产板块轮动 后续关注科技成长/金融科技/生物技术 历史数据显示有色化工等顺周期板块在降息后表现较好 [5] 美团(3690 HK) - 8月股价下跌15.54% 当前市盈率19.58倍 处于13.33%历史百分位 接近外卖大战初期估值水平 [1][6] - 行业龙头地位稳固 规模优势明显 适合长线布局 但需观察外卖大战进展 [6] 老铺黄金(2181 HK) - 8月股价微涨0.21% 上半年收入123.54亿元同比增长251% 净利润22.68亿元同比增长285.8% [1][8] - 线下门店贡献86.9%营收 同店收入增长率达200.8% 8月25日提价10-12%引发排队购买 [8][9] - 当前PE(TTM)37.66倍处于29.79%百分位 美联储降息预期利好黄金 公司"一口价"模式性价比突出 [9] 美图公司(1357 HK) - 8月股价下跌2.15% 上半年总收入18.2亿元同比增长12.3% 影像与设计业务收入13.5亿元同比增长45.2% [1][10] - AI产品Robin new发布后MAU突破100万 国际MAU达0.98亿增长15.7% 与阿里合作推出AI试衣功能 [12] - 预计2026年利润12.1亿元 对应PE约34.6倍 PEG约0.9倍 [12] 中兴通讯(0763 HK) - 8月股价大涨40.64% 上半年营收715.53亿元增长14.51% 净利润50.6亿元下降11.8% [1][13] - 政企业务营收192.5亿元增长109.9% 服务器营收增长超200% AI服务器占比达55% [13] - 国产算力全站布局龙头 具备交换机芯片/DPU芯片/ASIC等能力 受益AI基础设施放量和国产替代 [13] 蓝思科技(6613 HK) - 8月股价大涨35.91% 上半年营收329.6亿元增长14.18% 净利润11.43亿元增长32.68% [1][15] - 苹果9月将发布iPhone 17系列 全球超3亿部旧款iPhone待更新 预计带动大规模换机潮 [15] - 合作苹果/华为/小米等头部厂商 受益9月新机发布叠加国补政策 [16] 多邻国(DUOL O) - 8月股价下跌14% Q2营收2.52亿美元增长41.6% 净利润4478万美元增长84% [1][17] - 日活用户4770万增长40% 月活用户1.283亿增长24% 付费用户1090万增长37% [17][18] - OpenAI发布GPT-5威胁商业模式 当前PE估值处于近一年最低水平 [18] Snap(SNAP N) - 8月股价下跌24.3% Q2营收13.4亿美元不及预期 净亏损2.626亿美元同比扩大5.6% [1][20] - 日活用户4.69亿超预期 ARPU2.87美元低于预期 Q3营收指引14.75-15.05亿美元超预期 [20] DoorDash(DASH O) - 8月股价下跌2% Q2营收32.8亿美元增长25%超预期 净利润2.85亿美元扭亏为盈 [1][22] - 总订单量7.61亿单增长20% 订单价值242.4亿美元增长23% 调整后EBITDA6.55亿美元增长52% [22] - 加速欧洲扩张 受益美国"零工经济"趋势 当前股价从高位回撤13% [22] ETF表现 - 港股通红利ETF下跌1.3% SPDR医疗保健ETF上涨5.37% 港股创新药ETF上涨2.77% [1]