市场整体表现 - 9月3日A股市场震荡分化，沪指盘中一度失守3800点，创业板指在部分权重科技股带动下盘中一度翻红，市场呈现"深强沪弱"特征 [1] - 市场整体情绪趋于谨慎，但结构性机会依然存在 [2] 市场调整原因 - 近期大市值科技龙头股推动指数快速冲高，市场短期进入高位震荡阶段，行业轮动加速，波动幅度扩大 [3] - 长达数月上涨积累大量获利资金，投资者获利卖出导致指数下挫，本质是市场均值回归 [3] - 存款搬家、监管态度与投资者对政策期待是当前A股市场三大核心议题，理论上存在6-7万亿元人民币超额定期存款可供重配 [4] - 监管层承诺资本市场长期健康发展，重点推进"新一轮资本市场改革开放，聚焦投融资功能" [4] - 投资者关注点转向潜在政策催化剂和提振内需的可持续措施 [4] 固态电池产业趋势 - 固态电池是市场中最具持续性和爆发力的主线之一，表现极为强势，出现多只个股涨停 [5] - 固态电池产业化进程加速，产业大趋势明确 [6] - 2025年中试线转化落地，科学性问题基本解决；2026年量产线落地，制造量产实现大突破；2027年开启示范性运营，细分场景开启规模应用 [7] - 前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业拥有巨大发展潜力 [8] 固态电池技术路线 - 固态电池主要划分为聚合物电解质、氧化物电解质、硫化物电解质三大技术路线 [10] - 硫化物技术路线逐步清晰，成为各家企业布局重点，包括宁德时代、一汽等电池厂和车企都锚定该路线 [12] - 硫化物是唯一兼顾高离子电导率与电极兼容性的路线，丰田、宁德时代等龙头均放弃氧化物/聚合物转向硫化物 [13] - 硫化物电解质在全固态电池中发展潜力最大 [14] 主要企业产业化进展 - 宁德时代采用硫化物路线，预计2027年产业化，合肥5GWh产线2025年5月投产，设备国产化率100%，良品率65%，样品能量密度突破500Wh/kg [11][14] - 比亚迪聚焦高镍三元+硫化物电解质路线，计划2027年实现全固态电池批量装车，实验室样品能量密度达480Wh/kg [11][14] - 国轩高科第二代"金石电池"能量密度达525Wh/kg，实验室样品突破600Wh/kg，2026年投产10GWh量产线 [14] - 孚能科技2025年8月向头部人形机器人客户送样第四代硫化物全固态电池(400Wh/kg) [14] - 上汽/清陶能源预计2026年产业化，采用聚合物/氧化物/卤化物路线 [11] 投资策略与产业链机会 - 投资角度可采用"抱大腿"策略，关注拥有核心技术和产能优势的头部企业，如清陶能源供应链、孚能科技供应链等 [15] - "找增量"策略关注迭代升级最大的中游材料，变动最大的依次是固态电解质>负极>正极，同时新增对锆、铝塑膜的需求 [17] - 硫化物固态电解质材料领域，赣锋锂业全球唯一实现硫化锂量产，纯度达99.9%，已向20余家客户供货 [14] - 天赐材料硫化物固态电解质中试成功，离子电导率8mS/cm，宁德时代预付2亿元锁定产能 [14] - 上游原材料领域，有研新材硫化锂小批量供货，2025年相关业务收入占比提升至15% [18] - 粤桂股份全球第二大硫铁矿供应商，硫资源占全国16.63%，占据全球40%的电池级硫磺预估需求 [18] - 当升科技硫化物全固态电池专用正极材料已实现吨级出货，2025年半年度报告显示固态电池正极材料业务收入同比增长120% [18]