市场表现 - A股三大指数高开后走势分化 创业板表现显著强于沪指 [1] - 沪深两市成交额2.28万亿元 较上一交易日缩量2458亿元 [1] - 全市超3300只个股下跌 仅1916只个股上涨 [2] - 板块轮动明显 市场赚钱效应集中在部分强势板块 [2] 监管动态 - 证监会对ST东通、亿利洁能、ST广道、ST天圣、*ST新潮、*ST聆达等多家上市公司开出行政处罚 高管被罚没上亿元 [3] - *ST东通连续四年虚增收入和利润 上市公司被罚款2.29亿元 7名责任人合计罚款4400万元 实际控制人采取10年证券市场禁入措施 [3] - 亿利洁能因财务造假、欺诈发行被罚2.1亿元 29名责任人员合计被罚约1.65亿元 [3] - 监管机构对财务造假采取"零容忍"执法态势 体现"退市不免责"和"全链条追责"原则 [3] - 严厉监管和"应退尽退"机制加速风险公司出清 优化资源配置 引导资金向优质企业集中 [3] 退市公司表现 - 21家退市或面临退市公司今年平均跌幅显著 其中人乐退下跌94.6% 退市鹏博下跌92.9% 恒立退下跌92.8% [5] - 退市原因包括财务类、规定类、重大违法和交易类等多种类型 [5] 板块机会 - 游戏股爆发 星辉娱乐、完美世界涨停 1-8月国产网络游戏版号同比增长23.53% [6] - 新能源板块早盘走强但午后回落 新型储能装机目标2027年达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元 [6] - 政策催化领域包括储能、智能驾驶、汽车产业链 [7] - 业绩确定性较高板块包括部分消费、医药 [8] - 科技中长期主线包括人工智能、半导体、机器人等硬科技 [9]

市场整体表现 - 三大指数强势反弹 创业板指和深成指双双再创年内新高 [1] - 沪深两市成交额达2.44万亿元 较上一交易日放量4596亿元 [1] - 全市场超4200只个股上涨 呈现涨多跌少格局 [2] 板块热点表现 - 算力硬件板块全天走强 工业富联实现2连板并创历史新高 [2] - 卫星互联网概念股延续强势 东方通信实现2连板 [2] - 芯片概念股集体爆发 海光信息收获20cm涨停 [2] - CPO PCB 液冷服务器等板块涨幅居前 [2] - 影视院线概念股走势疲软 幸福蓝海大幅下跌 [2] - 贵金属 油气 旅游等板块跌幅居前 [2] 机构资金动向 - 机构参与度较昨日提升 净买卖额超1000万元个股共24只 [3] - 机构净买入11只个股 其中东山精密获2.38亿元买入 北方长龙获1.02亿元买入 三维通信获5514万元买入 [3] - 机构净卖出13只个股 其中海光信息遭4.38亿元卖出 立讯精密遭4.2亿元卖出 天际股份遭1.07亿元卖出 [3]

市场整体表现 - A股市场呈现沪强深弱、指数分化的震荡格局 两市合计成交额1.98万亿元 较上一交易日缩量1404亿元 反映出市场交投清淡且资金入场意愿不足 [1] - 市场热点快速轮动 上涨与下跌个股数量基本相当 [2] CPI数据表现 - 8月CPI同比下降0.4% 环比持平 其中城市下降0.3% 农村下降0.6% 食品价格下降4.3% 非食品价格上涨0.5% 消费品价格下降1.0% 服务价格上涨0.6% [4] - 1-8月全国居民消费价格同比下降0.1% 核心CPI同比上涨0.9% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 为连续第4个月扩大 [4] - 食品价格同比下降4.3% 是CPI同比转负的主因 反映农产品供给充足及基础消费需求偏弱 [4] 行业影响分析 - 食品饮料行业（调味品/啤酒/乳制品/肉制品）及农业与畜牧养殖业（生猪养殖/蔬菜种植/饲料）可能承压 [5] - 高股息红利资产（银行/保险/煤炭/电力/公用事业/高速公路）吸引力提升 今日逆势上涨 [5][6] - 服务消费板块（旅游酒店/餐饮/航空机场/影视娱乐）景气度与核心CPI相关性高 服务价格上涨0.6%验证复苏趋势 [4][6] AI算力板块动态 - 算力硬件股集体反弹 工业富联、东山精密、景旺电子涨停 胜宏科技创新高 [7] - 美股甲骨文预计2026财年云基础设施营收增长77%至180亿美元 OpenAI称年内收入将增长两倍以上 英伟达推出新款GPU Rubin CPX提升AI推理效率 [8] - 国内AI支持政策出台 人工智能概念或获政策催化 但需注意前期涨幅较大板块的分化风险 [8]

市场结构切换方向 - 当前市场回调后此前跑赢行业大概率降速 前期涨幅偏慢主线性价比更高[1] - 成交额排名前1%公司成交额占比达20% 历史类似高度拥挤交易结构往往预示市场重大切换 可能是大势反转或主线切换信号[1] - 本次大概率是主线切换 过程中大盘风格占优[2] - "高切低"在牛市早期往往不是好选择 牛市早期动量效应最强 更好选择在于"高切次高" 前期涨幅偏慢"次高"行业可能"后来居上" 如2015年从非银建筑切换至计算机传媒等小盘成长 2021年白酒抱团结束切向顺周期[2] 配置建议主线 - "算力主升浪"仍在 次高主线性价比更高 三条主线包括逆全球化下"硬通货"如黄金/资源/银行/保险/公用事业[3] - "硬科技"主线包括创新药/AI算力等[4] - 受益于"反内卷"确定性主线包括光伏/风电设备/锂电/玻纤等[4] AI+广告产业追踪 - 上海市市场监管局印发支持人工智能赋能广告业创新发展若干措施 支持"AI+数字广告"智能体研发[4] - 政策鼓励自然语言模型/视觉模型/多模态模型等基础模型在广告业创新应用 加大广告业全链路智能体研发力度 市区两级给予最高不超过1200万元支持[4] - 对采用第三方大模型私有化部署方式推进大模型广告垂类应用数字广告企业 给予核定合同额最高50% 最高500万元补贴[5] - 兴业证券计算机团队看好政策第一轮就先瞄准海内外商业化落地最快AI+广告设计 商业逻辑非常清晰 落地效率最高[5] - 大型企业商业领域如ERP/CRM/商业智能/数字化营销等领域AI应用渗透较快 大企业拥有较好数据治理基础和充足资本开支预算 AI技术应用更为领先[5] - 商业智能/数字化营销等场景通用性更强 AI应用价值相对明确 企业接受度较高[5] - 业绩增速具有比较优势算力板块在业绩披露窗口期更受青睐 9月处于中报和三季报之间业绩真空期属性较强[5] - AI应用一定程度上受中报压制高弹性板块 且景气度上行 有望在9月跑出相对收益[5]

渣打银行作为国际顶级投行，其预测调整向来具有风向标意义。 市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一，上证指数和深证成指震荡上行，而创业板指表现相对较弱，盘中一度跌幅超过2 .5%，午后跌 幅有所收窄。沪深两市成交额2 .42万亿，较上一个交易日放量114 1亿。全天超过3900只个股上涨。 市场内部分化依旧显著，短期市场对机构抱团股的走向以及风格切换的趋势关注度持续攀升。不过，市场成交额依旧保持高位， 说明 资金从此前热点撤离后并未离场，而是快速寻找新的投资方向，市场"高低切"特征愈发明显。 01 美联储下周降息50个基点？ 渣打银行最新报告突然调整对美联储的降息预期， 将9月降息幅度从2 5个基点大幅上调至50个基点。 这一预测远超当前市场共识，瞬 间点燃全球风险资产的做多情绪。 9月降息几乎已成共识，而爆冷的非农数据强化美联储降息预期。若降息50个基点成真，将是美联储自2 020年3月以来最大单次降息幅 度， 可能引发全球资本重新配置。 值得注意的是，国投证券也表示，在一轮大牛市中，在大盘指数加速走高或者结构性过热时候，多会发生波动。同时，也会发生阶段 性风格切换，边际增量资金的属性和偏好决定大牛市的阶段性主线 ...

下跌方面，算力硬件、芯片股集体大跌，新易盛等多股跌超10%。板块方面，零售、食 品、造纸、光伏等板块涨幅居前，CPO、半导体、元件、军工等板块跌幅居前。 机构动向 今日机构参与度较昨日小幅上升，净买卖额超1000万元个股共26只，净买入8只，净卖出 1 8只，其中净买入天孚通信6 .23亿、新易盛4.09亿、科新机电1.04亿，，净卖出数据港 1 . 7 6亿、沪电股份1 . 2 9亿、上能电气1.02亿。 市 场 全 天 震 荡 走 低 ， 创 业 板 指 领 跌 ， 科 创 50 指 数 跌 超 6% 。 沪 深 两 市 全 天 成 交 额 2.54 万 亿，较上个交易日放量1 8 0 2亿。 盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场近3 0 0 0只个股下跌。从板块来看， 大消费股逆势走强，步步高等多股涨停。银行股探底回升，农业银行再创历史新高。光 伏、储能概念股一度冲高，安彩高科涨停。 焦点公司 ...

市场整体表现 - 9月3日A股市场震荡分化，沪指盘中一度失守3800点，创业板指在部分权重科技股带动下盘中一度翻红，市场呈现"深强沪弱"特征 [1] - 市场整体情绪趋于谨慎，但结构性机会依然存在 [2] 市场调整原因 - 近期大市值科技龙头股推动指数快速冲高，市场短期进入高位震荡阶段，行业轮动加速，波动幅度扩大 [3] - 长达数月上涨积累大量获利资金，投资者获利卖出导致指数下挫，本质是市场均值回归 [3] - 存款搬家、监管态度与投资者对政策期待是当前A股市场三大核心议题，理论上存在6-7万亿元人民币超额定期存款可供重配 [4] - 监管层承诺资本市场长期健康发展，重点推进"新一轮资本市场改革开放，聚焦投融资功能" [4] - 投资者关注点转向潜在政策催化剂和提振内需的可持续措施 [4] 固态电池产业趋势 - 固态电池是市场中最具持续性和爆发力的主线之一，表现极为强势，出现多只个股涨停 [5] - 固态电池产业化进程加速，产业大趋势明确 [6] - 2025年中试线转化落地，科学性问题基本解决；2026年量产线落地，制造量产实现大突破；2027年开启示范性运营，细分场景开启规模应用 [7] - 前瞻布局固态电池及关键材料与设备的企业拥有巨大发展潜力 [8] 固态电池技术路线 - 固态电池主要划分为聚合物电解质、氧化物电解质、硫化物电解质三大技术路线 [10] - 硫化物技术路线逐步清晰，成为各家企业布局重点，包括宁德时代、一汽等电池厂和车企都锚定该路线 [12] - 硫化物是唯一兼顾高离子电导率与电极兼容性的路线，丰田、宁德时代等龙头均放弃氧化物/聚合物转向硫化物 [13] - 硫化物电解质在全固态电池中发展潜力最大 [14] 主要企业产业化进展 - 宁德时代采用硫化物路线，预计2027年产业化，合肥5GWh产线2025年5月投产，设备国产化率100%，良品率65%，样品能量密度突破500Wh/kg [11][14] - 比亚迪聚焦高镍三元+硫化物电解质路线，计划2027年实现全固态电池批量装车，实验室样品能量密度达480Wh/kg [11][14] - 国轩高科第二代"金石电池"能量密度达525Wh/kg，实验室样品突破600Wh/kg，2026年投产10GWh量产线 [14] - 孚能科技2025年8月向头部人形机器人客户送样第四代硫化物全固态电池(400Wh/kg) [14] - 上汽/清陶能源预计2026年产业化，采用聚合物/氧化物/卤化物路线 [11] 投资策略与产业链机会 - 投资角度可采用"抱大腿"策略，关注拥有核心技术和产能优势的头部企业，如清陶能源供应链、孚能科技供应链等 [15] - "找增量"策略关注迭代升级最大的中游材料，变动最大的依次是固态电解质>负极>正极，同时新增对锆、铝塑膜的需求 [17] - 硫化物固态电解质材料领域，赣锋锂业全球唯一实现硫化锂量产，纯度达99.9%，已向20余家客户供货 [14] - 天赐材料硫化物固态电解质中试成功，离子电导率8mS/cm，宁德时代预付2亿元锁定产能 [14] - 上游原材料领域，有研新材硫化锂小批量供货，2025年相关业务收入占比提升至15% [18] - 粤桂股份全球第二大硫铁矿供应商，硫资源占全国16.63%，占据全球40%的电池级硫磺预估需求 [18] - 当升科技硫化物全固态电池专用正极材料已实现吨级出货，2025年半年度报告显示固态电池正极材料业务收入同比增长120% [18]

宇树科技在人形机器人领域已经取得了显著的成就，此前已经成功推出了G1、H1、R1三 款人形机器人。其中，R1是宇树科技在7月2 5日发布的最新款人形机器人，售价为3.99万 元起。R1的参数显示，其关节数量达到了2 6个，整机重量约为25公斤，这一配置在当时 已经处于行业领先水平。 业内认为， 此次新款人形机器人的预告发布，是在R1的基础上进一步提升了技术标准， 展现了宇树科技在人形机器人领域的持续创新能力。 二、人形机器人产业链进入"百花齐放，百家争鸣"阶段 财联社9月2日电，宇树科技在社交媒体上发帖称，预计将在2025年10月至1 2月期间向证 券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。 宇树科技表示，以2 0 2 4年为例，四足机器人、人形机器人和组件产品的销售额分别占约 6 5%、30%和5%。其中，约8 0%的四足机器人被应用于研究、教育和消费领域，而剩余 的2 0%则被用于工业领域，如检查与消防。人形机器人完全用于研究、教育和消费领域。 宇树科技在社交媒体上发帖称，预计将在2025年10月至12月期间向证券交易所提交上市 申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。 宇树科技表示 ...

市场表现与结构分化 - 9月首个交易日A股三大指数集体收涨但出现明显结构分化 创业板表现强势而大金融板块拖累沪指 [1] - 市场成交额较前一交易日缩量但个股涨多跌少 显示情绪总体偏向谨慎乐观 [2] 监管政策与市场预期 - 证监会召开"十五五"规划座谈会 肯定"十四五"政策成效特别是新"国九条"实施以来市场基础制度优化和信心增强 [3] - 座谈会提出健全多层次资本市场体系 提升上市公司质量 培育长期资本 完善法律制度并扩大高水平开放 [4] - 监管层将以深化投融资综合改革为牵引 加快推进改革开放 增强市场吸引力和包容性 倡导长期投资理念 [4][6] - 会议有助于稳定市场预期和提振投资者信心 为中长期资金入市构建长效机制 [5][6] 中央汇金与ETF资金动向 - 中央汇金明确类"平准基金"定位 上半年大举增持ETF累计耗资超2100亿元 [7][8] - 截至6月末中央汇金持有ETF市值达1.28万亿元 较去年底增加近23% 创历史新高 [7][8] - 持仓以宽基指数ETF为主 华泰柏瑞沪深300ETF持仓1420.62亿元(占比37.91%) 易方达沪深300ETF持仓1065.49亿元(占比39.98%) [10] - ETF总规模超5万亿元 被动投资成为市场重要力量 对纳入指数的公司产生正向价格推动作用 [10] 行业业绩与投资主线 - AI方向多家公司业绩亮眼 寒武纪上半年净利润10.38亿元(同比扭亏) 中际旭创净利润同比增长69.40% 胜宏科技净利润同比增长366.89% [11][13] - 9月重点关注三大投资主线：消费复苏(节假日带动旅游家电需求)、科技创新(半导体国产替代和AI应用)、政策受益与行业景气回升(基建氢能源稀土等) [12][13] - 稀土永磁板块8月价格单月上涨超10万元/吨 多家企业半年报净利润增幅超100% [13] - 科技成长板块仍是市场主线但部分估值处于历史较高水平 需关注真正具备技术突破和业绩兑现能力的公司 [13]

市场表现与成交量 - A股市场震荡走高后跳水 三大指数悉数收跌 仅科创50指数微涨[1] - 市场成交额达3.19万亿元 创A股历史第三大成交量 仅次于8月25日的3.14万亿元[1] - 成交额从3.14万亿元骤降至2.68万亿元 但2800只个股上涨显示结构性机会酝酿[1] 板块分化特征 - CPO算力硬件股维持强势 新易盛等多股创历史新高[1] - 芯片股冲高 瑞芯微涨停 稀土永磁概念活跃 北矿科技涨停[1] - 地产股调整 深深房A跌停 白酒 美容护理 创新药等板块跌幅居前[1] - 市场呈现结构性分化 多空博弈加剧[4] 政策与行业主线 - 国务院发布"人工智能+"行动政策 聚焦六大领域：科学技术 产业发展 消费提质 民生福祉 治理能力 全球合作[7] - 设定三阶段目标：2027年六大领域AI渗透率超70% 2030年智能经济普及率超90% 2035年全面进入智能社会[8] - 稀土供给侧改革深化 工信部等三部门将进口矿纳入总量管控[10] - 信创领域银河麒麟操作系统部署超1600万套 支撑国家重大工程[11] 机构观点 - 部分资金获利了结 场外资金对估值持观望态度[4] - 多数机构认为慢下来能走更远 补量后大盘将继续震荡盘升[5] - 中信建投认为REITs市场拐点已至 年内有望新高[6]