沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交3908.34亿元，其中沪股通成交1863.42亿元，深股通成交2044.92亿元 [1][2] - 沪股通成交额排名前三的个股为：紫金矿业（49.37亿元）、贵州茅台（40.07亿元）、中国平安（30.97亿元）[3] - 深股通成交额排名前三的个股为：宁德时代（成交额数据原文缺失）、中际旭创（56.14亿元）、天孚通信（45.40亿元）[3][4] 板块与个股主力资金流向 - 从板块表现看，农业、造纸、算力硬件等板块涨幅居前，有色金属、油气等板块跌幅居前 [5] - 通信板块主力资金净流入居首，净流入50.92亿元，净流入率为3.01% [6][7] - 有色金属板块主力资金净流出居首，净流出221.83亿元，净流出率为7.53% [7][8] - 个股主力资金净流入前十以算力硬件方向为主，中际旭创净流入18.27亿元居首，净流入率为8.07% [9][10] - 个股主力资金净流出前十所属板块分散，北方稀土净流出15.67亿元居首，净流出率为13.17% [10][11] ETF市场成交情况 - 成交额前十的ETF中，黄金ETF（518880）以257.78亿元位居首位，当日下跌7.52% [13] - A500ETF华泰柏瑞（563360）以141.13亿元成交额位居次席，环比增长27.54%，当日下跌1.49% [13] - 成交额环比增长前十的ETF中，现金流ETF（159399）环比增长268.94%位居首位，当日成交8.28亿元，下跌2.05% [14] - 上证指数ETF（510210）环比增长195.90%位居次席，当日成交7.62亿元，下跌1.24% [14] 龙虎榜机构与游资动向 - 机构买入方面，有色金属板块遭重挫，兴业银锡跌停，四家机构逆势买入6.53亿元 [1][16] - 另一只有色金属股云南铜业跌停，获四家机构买入1.74亿元 [16] - 机构卖出方面，走出5连板的湖南黄金遭四家机构卖出7.04亿元 [1][16][17] - 化工股红宝丽涨停，遭三家机构卖出8367万元 [17] - 游资方面，湖南黄金获两家一线游资大额买入，其中国联民生证券慈溪影清路买入6.19亿元，广发证券深圳后海买入2.86亿元 [1][19] - 量化资金方面，神农种业获中信证券上海漕溪北路买入7421万元，中国黄金获瑞银证券上海花园石桥路买入9920万元，同时遭国泰海通证券公司总部卖出7609万元 [20]

沪指本月累计涨3 . 7 6%，呈现"冲高后窄幅震荡"的走势，一月中旬再创十年新高后小幅回 落，最终站稳4 1 0 0点关口上方。科创50指数表现较强，月累计上涨超1 2%。上证5 0指数 走出"先扬后抑"的态势，日线一度收出6连阴。成交额方面，市场交投活跃，沪深两市成 交额连续20个交易日突破2 . 5万亿。 二、焦点公司 从板块来看，本月热点聚焦度显著提升，有色金属与科技两大主线交替领涨。有色金属板 块成为最大亮点，受现货黄金、白银不断刷新历史新高的消息刺激，贵金属方向领涨，权 重紫金矿业创历史新高，并且涌现出多只翻倍股，其中湖南白银涨1 7 5%，四川黄金涨 1 3 7%。 此外，AI应用概念强势爆发，卓易信息涨9 8%， 蓝色光标股价翻倍 。商业航天概念反复 活跃，本月上旬持续走强，中国卫通创历史新高，总市值一度突破2 0 0 0亿。 一、机构动向 今日机构参与度较昨日有所降低，净买卖额超1000万元个股共3 8只，净买入2 2只，净卖 出1 6只， 其中净买入兴业银锡5.39亿、沧州大化1.82亿、炬光科技1 . 7 5亿 ，净卖出湖南 黄金7.03亿、中曼石油2 . 4 4亿、天地在线1.08亿。 ...

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交3972.24亿元，其中沪股通成交1952.75亿元，深股通成交2019.49亿元 [1][2] - 沪股通前十大成交个股中，紫金矿业以47.69亿元位居首位，贵州茅台和中国平安分别以39.74亿元和38.24亿元位列第二、三位 [3] - 深股通前十大成交个股中，宁德时代以41.59亿元位居首位，中际旭创和阳光电源分别以30.92亿元和29.77亿元位列第二、三位 [3][4] 板块与个股主力资金流向 - 从板块表现看，白酒、油气、贵金属、房地产等板块涨幅居前，半导体等板块跌幅居前 [5] - 主力资金净流入方面，食品饮料行业以87.65亿元净流入居首，净流入率为10.12%，文化传媒、非银金融、房地产、银行板块也录得净流入 [6][7] - 主力资金净流出方面，电子板块净流出447.09亿元居首，净流出率为8.95%，计算机、有色金属、电新行业、机械设备板块净流出额也居前 [7] - 个股主力资金净流入方面，贵州茅台以32.48亿元净流入居首，净流入率为12.35%，蓝色光标、五粮液、北方稀土、科大讯飞等净流入额也进入前十 [8] - 个股主力资金净流出方面，工业富联以65.63亿元净流出居首，净流出率为34.49%，阳光电源、中国铝业、中芯国际、澜起科技等净流出额也进入前十 [9][10] ETF成交动态 - 从成交额前十的ETF来看，黄金ETF（518880）以177.99亿元成交额位居首位，环比增长48.80%，沪深300ETF华泰柏瑞（510300）以167.74亿元成交额位居次席 [12] - 从成交额环比增长前十的ETF来看，酒ETF（512690）成交额环比增长413.21%至43.27亿元，位居首位，食品饮料ETF（515170）成交额环比增长403.20%至6.46亿元，位居次席 [13] 龙虎榜机构与资金动向 - 机构买卖方面，白酒概念股泸州老窖涨停，获五家机构买入6.08亿元，同时遭两家机构卖出1.68亿元 [1][15] - 有色金属板块的铜陵有色走出5天4板，遭两家机构卖出1.41亿元，江西铜业遭一家机构卖出5.05亿元，另一白酒股五粮液遭三家机构卖出3亿元 [1][15][16] - 游资方面，有色金属板块持续强势，铜陵有色获一线游资方正证券重庆金开大道买入1.47亿元，同时获深股通买入2.41亿元，五粮液获一线游资国泰海通南京太平南路买入2.38亿元 [1][18] - 量化资金方面，铜陵有色获国信证券浙江互联网分公司买入0.85亿元，江西铜业遭量化资金激烈博弈，瑞银证券上海花园石桥路和高盛证券上海世纪大道分别买入3.08亿元和0.30亿元，国泰海通证券公司总部卖出0.88亿元 [1][19]

01丨 美联储换帅前瞻 2024年9月美联储启动降息周期以来，全球权益市场同步走强，贵金属及工业金属价格同步上涨，商品市场与权益市场呈现强关联性， 宽松交易的定价是核心。 当前美联储四位候选人的背后，特朗普政府的核心诉求皆涉及干预美联储经济决策。 国泰海通证券认为： 0 2丨 有色价格走强+美联储降息预期强化 近年大宗商品价格结构性走强，但受全球宏观经济及利率压制，矿企资本开支仍处震荡期，202 5年上半年全球龙头矿企资本开支同比 下滑5. 48%，距离2012年上轮周期高点仍有约30%的向上修复空间。 1） 里德与沃什处于靠前位置 ，无论哪位候选人上任，短期美联储货币政策或将延续宽松，弱美元概率较大， 但需注意潜在的缩表政 策力度与传导； | 候选人 | 政策主张 | 资产影响推断 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 美元指数 | | | | 黄金属 | | | | 全球权益市场 | | | | | 中性 利空 不确定 利好 | 利好 | | | ...

市场行业分化与资金博弈 - 市场呈现明确的行业分化 对比鲜明的是持续稳步上涨的顺周期“五朵金花”与走弱的高股息红利板块 [1] - 科技内部存在“老登”与“小登”的分化 并与内需板块形成轮动表现 体现资金在科技远景增长及内需政策刺激下的博弈 [1] - 实物再通胀逻辑的核心基于三个视角 即价格上行必须同时具备流动性活化 反内卷带来供给出清 需求端刺激 [1] 业绩增长驱动的行业关注点 - 顺周期行业业绩上修比例显著 有色 化工 建材行业上修/下修公司比例分别达到200% 171% 250% 叠加财政基建发力与需求侧刺激预期 通胀回归共识提升 [2] - 非银金融业绩上修比例突出 业绩上下修公司比例达1200% 需重视保险短期保费开门红及中期投资收益增厚业绩表现 [2] - 科创板块业绩上修趋势明确 电新 通信 电子行业上下修公司比例分别达133% 163% 130% 可关注业绩增长趋势明确的卫星导航 商业航天 存储器 光模块 电路板等主题 [2]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交3757.66亿元，其中沪股通成交1856.89亿元，深股通成交1900.77亿元 [1][2] - 沪股通成交额首位个股为紫金矿业，成交42.38亿元 [1][3] - 深股通成交额首位个股为宁德时代，成交58.28亿元 [1][4] 板块主力资金动向 - 有色金属板块主力资金净流入居首，净流入97.43亿元，净流入率为2.92% [1][6][7] - 工业金属板块主力资金净流入56.64亿元，净流入率为3.85% [6] - 电新行业板块主力资金净流出居首，净流出148.23亿元，净流出率为5.03% [7][8] 个股主力资金监控 - 主力资金净流入居首的个股为N恒运昌，净流入19.23亿元，净流入率达57.20% [8][9] - 中国铝业主力资金净流入19.06亿元，网宿科技主力资金净流入18.07亿元 [8] - 主力资金净流出居首的个股为蓝色光标，净流出24.54亿元，净流出率为13.31% [9][10] ETF市场成交 - 成交额前十的ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞成交额位居首位，达401.002亿元，环比增长96.09% [12] - 成交额环比增长前十的ETF中，中证500ETF华夏环比增长1188.46%位居首位，当日成交40.4383亿元 [1][13] - 沙特ETF成交额环比增长836.98%，标普油气ETF成交额环比增长815.03% [13] 龙虎榜机构动向 - 算力租赁概念股宏景科技获三家机构买入1.45亿元 [15] - 商业航天概念股巨力索具获三家机构买入1.22亿元 [15] - 油气股通源石油获三家机构买入1.13亿元 [15] - AI应用概念股三维通信遭两家机构卖出1.18亿元 [15][16] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 网宿科技获一家游资席位买入3.37亿元，同时遭一家一线游资席位卖出2.31亿元 [1][18] - 网宿科技获一家量化席位买入2.05亿元 [1][19] - 三维通信遭一家一线游资席位卖出1.01亿元 [1][18]

沪深股通成交概况 - 沪深股通今日合计成交4041.16亿元，其中沪股通成交1906.72亿元，深股通成交2134.45亿元 [1][3] - 沪股通成交额排名第一的个股为紫金矿业，成交金额达48.57亿元 [4] - 深股通成交额排名第一的个股为中际旭创，成交金额为36.50亿元 [4][5] 板块主力资金流向 - 从板块表现看，有色金属、油气、保险等板块涨幅居前，商业航天、半导体设备等板块跌幅居前 [6] - 证券板块主力资金净流入居首，净流入43.26亿元，净流入率为7.63% [1][7][8] - 非银金融板块主力资金净流入42.31亿元，净流入率为4.73% [7] - 电子板块主力资金净流出居首，净流出262.36亿元，净流出率为5.22% [8][9] - 电新行业板块主力资金净流出192.84亿元，净流出率为4.79% [8] - 国防军工板块主力资金净流出192.57亿元，净流出率为11.29% [8] 个股主力资金监控 - 网宿科技主力资金净流入居首，净流入17.05亿元，净流入率达24.61% [10][11] - 天孚通信主力资金净流入11.49亿元，净流入率为14.76% [10] - 新易盛主力资金净流入11.38亿元，净流入率为9.22% [10] - 航天电子主力资金净流出居首，净流出38.12亿元，净流出率为18.45% [11][12] - 中国卫通主力资金净流出26.10亿元，净流出率为20.03% [11] ETF市场动态 - 今日成交额前十的ETF中，沪深300ETF华泰柏瑞成交额位居首位，达280.024亿元，环比下降12.04% [14] - 上证50ETF成交额环比增长35.97%至167.950亿元，当日上涨0.7405% [14] - 黄金ETF成交额环比增长35.07%至104.631亿元，当日上涨2.8916% [14] - 成交额环比增长前十的ETF中，黄金股票ETF环比增长159.66%位居首位，有色金属ETF环比增长149.19%位居次席 [15] - 化工ETF上周份额增长63.155亿份，位居份额增长首位，近两周份额共计增加89.89亿份 [2][16] - 沪深300ETF华泰柏瑞上周份额减少153.45亿份，位居份额减少首位 [17] 龙虎榜机构动向 - 网宿科技20cm涨停，获两家机构买入2.62亿元，同时获两家一线游资合计买入4.14亿元，一家量化资金买入2.06亿元 [2][18][22][23] - 商业航天概念股中超控股获三家机构逆势买入1.24亿元 [18][19] - 有色金属板块爆发，但机构大量卖出，其中铜陵有色遭四家机构卖出4.1亿元，兴业银锡遭四家机构卖出2.77亿元 [20] 游资与量化资金活动 - 一线游资活跃度较高，国泰海通证券成都北一环路营业部买入网宿科技2.1亿元、优刻得1.75亿元 [22] - 量化资金活跃度有所提升，开源证券西安太华路营业部买入网宿科技2.06亿元 [23]

01丨 ETF流出对行情影响如何 近期宽基ETF明显流出，近2周累计流出约6000亿元。 西部证券认为此次ETF大幅流出的核心导火索是成交额的异常放量 。单日成交额最高水 平逼近4万亿大关，这种成交额异常放量极有可能吸引大量投机资金入场。 0 2丨 漫剧迎来"黄金窗口期" 当前，短剧市场规模已近千亿，验证了碎片化娱乐的商业潜力， 而漫剧（动态漫）正借 助AI技术红利成为新的增长极。 2025年上半年，抖音端漫剧日均GMV突破千万（同比 增长1532%），投流日耗破400万（同比增长5 6 8%），标志着赛道商业化变现闭环已彻 底跑通。 如果没有ETF资金流出对冲，放任成交量继续无序放大，财富效应将吸引大量场外资金跑 步入场，形成短期脉冲式行情，类似2007＆2015年，成交放量后行情终结。 当前ETF资金大幅流出并不意味着行情终结 ，相反，成交额回归平稳后，类似于2 0 2 0 - 2 0 21年，慢牛行情更可持续。股市波动率降低，反而契合了追求"稳健收益"的银行理财 资金和保险资金的偏好。 国金证券计算机团队指出，2026年是漫剧发展的"黄金窗口期"，预计2 0 2 6年市场规模有 望突破220亿元。行业逻 ...

大宗商品超级周期 - 自1850年以来全球共经历五轮商品超级周期，超级周期通常由大国工业化或金融囤货需求驱动 [1] - 除1970年代外，历次周期主要由美国、欧日、中国等“大国工业化”带来的实体需求推动，供给端则普遍存在产能扩张滞后现象 [1] - 1970年代，受石油危机与美元信用重构驱动，大宗商品金融属性显著增强，成为投资组合中重要的分散化配置选项 [1] - 当前宏观环境与1970年代存在相似性：高债务压力、货币信用货币体系受疑、地缘冲突升温 [1] - 本轮商品市场的上涨更贴近于“滞胀/囤货型”逻辑下的资产重估与避险配置，而非由强实体经济需求驱动的传统超级周期 [1] - 从涨幅看，2020年以来多数商品（工业金属、能源与农产品）涨幅仍低于历史超级周期水平，未来仍有空间 [1] 英伟达Rubin Ultra通信方案 - 市场关于英伟达Rubin Ultra正交背板“推迟”或“取消”的传言不实，正交背板依旧是Rubin-Ultra中确定性相对最强的通信方案 [2] - 在NVL576架构的高密度互联需求下，Midplane配合正交背板的“无缆化”设计是官方明确的主流方案 [2] - 相较于铜缆方案，正交背板最大的优势在于能够解决系统集成的物理瓶颈，并显著提高生产效率 [2] - 目前处于二轮送样阶段，供应商预计在2月中旬前交付15张正交背板样品 [2] - 新一轮测试项目将更全面，预计测试结果将于2月底至3月初出炉 [2] - 大规模新一轮测试尚未开启，不存在“测试失败”的情况 [2] - 英伟达计划在3月中旬的GTC大会上正式展示正交背板方案 [2] - 测试周期的拉长被视为积极信号，意味着此次是整机柜互联方案的系统级改进，旨在为量产寻找最佳方案 [2]

市场整体资金流向 - 沪股通总成交金额为1555.37亿元，深股通总成交金额为1755.4亿元 [1] - 板块主力资金净流入方面，通信板块以75.03亿元净流入居首，净流入率为5.42% [1][3] - 板块主力资金净流出方面，电子板块以132.93亿元净流出居首，净流出率为2.41% [3][4] 板块表现与资金监控 - 涨幅居前的板块包括油气、商业航天、煤炭 [2] - 跌幅居前的板块包括保险、半导体、医药 [2] - 主力资金净流入前五的板块依次为：通信（75.03亿元）、国防军工（56.75亿元）、电力设备（16.66亿元）、建筑材料（15.02亿元）、计算机（13.94亿元） [3] - 主力资金净流出前五的板块依次为：电子（-132.93亿元）、半导体（-129.12亿元）、电新行业（-86.58亿元）、有色金属（-53.08亿元）、交运设备（-39.87亿元） [3] 个股主力资金监控 - 主力资金净流入居首的个股为中际旭创，净流入25.14亿元，净流入率为10.36% [5][6] - 主力资金净流入前十的个股还包括：新易盛（24.12亿元）、工业富联（14.36亿元）、天孚通信（13.41亿元）、中国长城（12.34亿元）、信维通信（9.55亿元）、润泽科技（9.40亿元）、胜宏科技（6.94亿元）、鹏鼎控股（6.66亿元）、雪人集团（6.62亿元） [5] - 主力资金净流出居首的个股为三花智控，净流出23.76亿元，净流出率为20.48% [6][7] - 主力资金净流出前十的个股还包括：通富微电（-17.54亿元）、兆易创新（-14.25亿元）、华天科技（-10.36亿元）、长电科技（-10.31亿元）、立讯精密（-10.07亿元）、宁德时代（-9.96亿元）、特变电工（-9.27亿元）、佰维存储（-9.01亿元）、南大光电（-8.91亿元） [6] ETF成交情况 - 成交额最高的ETF为华泰柏瑞沪深300ETF（510300），成交203.761亿元，环比下降12.20% [8] - 成交额环比增长最高的ETF为标普油气ETF（159518），成交4.2404亿元，环比增长185.25% [9] - 成交额环比增长次高的ETF为化工50ETF（516120），成交9.0137亿元，环比增长159.60% [9] - 航空航天ETF（563380）成交3.6124亿元，环比增长106.53%，当日上涨4.4917% [9] 龙虎榜机构动向 - 湖南白银（002716）当日涨停（9.97%），走出3天2板，获四家机构买入3.83亿元 [10] - 固德威（688390）上涨19.95%，获一家机构买入2.39亿元，同时遭两家机构卖出2.08亿元 [10] - 鹏鼎控股（002938）涨停（10.00%），获两家机构买入2.28亿元 [10] - 金太阳（300606）下跌8.00%，遭四家机构卖出1.12亿元 [10][11] 龙虎榜游资与量化资金动向 - 三角防务在商业航天和燃气轮机热点加持下20cm涨停，获一家一线游资（国泰海通证券上海中山东路）买入1.09亿元 [1][13] - 同一只股票三角防务获一家量化资金（开源证券西安太华路）买入1.12亿元 [1][14] - CPO概念股腾景科技20cm涨停，获三家量化资金（高盛证券上海世纪大道、国泰海通证券公司总部、摩根大通中国银城中路）合计买入2.37亿元 [14] - 雪人集团获中泰证券湖北分公司营业部游资买入1.51亿元 [13]