报告导读： 本轮 AH 溢价收窄主要由传统行业贡献。当前 AH 溢价水平仍具备一定下行空 间，地产、银行等传统行业 AH 溢价对比历史仍有收窄空间，半导体、硬件等新兴行业 AH 溢价偏高、亦有收窄潜力。 从新老行业对比的新视角出发，我们对 AH 溢价现状及潜在下行空间作出如下五个判断：①当前 AH 溢价水平仍具备一定下行空间。②本轮 AH 溢价收窄主 要由传统行业贡献。③当前地产、银行等传统行业 AH 溢价仍有收窄空间。④未来半导体、硬件等新兴行业 AH 溢价望逐步收窄。⑤ A 股先上市企业 AH 溢 价下行空间更大。 风险提示：数据披露不全造成偏误。 以上内容节选自国泰海通证券已发布的证券研究报告。 报告名称： 从细分行业看AH溢价趋势；报告日期：2025.09.03 报告作者： 吴信坤（分析师），登记编号：S0880525040061 陈菲（分析师），登记编号：S0880525040127 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证 券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、 控制投资风险，还请取消关 ...