文章核心观点 - 广汽集团短期业绩承压但长期增长逻辑获机构认可 多家机构上调目标价并给予买入或增持评级 公司通过番禺行动改革推动电动化转型与成本优化 新产品合作生态及海外布局构成多点支撑[1][3][22] 业绩表现 - 2025年上半年汽车销量75.53万辆 营业收入421.66亿元 面临业绩承压周期[2] - 节能与新能源车销量36.6万辆 占比提升至48.43% 其中节能车21.16万辆同比增长13.43% 新能源车15.41万辆[5] - 自主品牌海外终端销量超5万辆 同比增长45.8% 新增进入10个国家 覆盖超100个网点 全球累计进入84个国家地区建成超570个网点[7] - 资产负债率44.65% 较2024年底47.61%下降近3个百分点 财务结构优化[9] - 研发投入37.89亿元 同比增长16.55% 新增专利申请超1600件[9][22] 机构观点 - 招银国际维持H股买入评级 目标价从3.6港元上调至4.3港元 认为市场将关注2026年与华为合作新车型而非短期盈亏[3][17] - 摩根大通将评级从减持上调至增持 上调A/H股目标价 预计2026年产品周期向好及结构调整推动转机[3][19] - 机构预计盈利从2025年下半年开始改善 因市场份额抢占更积极及反内卷政策推动产业转机[19] 改革举措（番禺行动） - 自主品牌设立共享中心实施一体化改革 车型开发周期缩短至18个月 研发成本降低10%以上[11] - 供应链资源整合推动采购成本大幅下降 业务效率和决策效率提升约50%[11] - 重组大研发体系完成 IPD流程变革落地 研究院拆分为造型设计院/整车开发研究院/平台技术研究院[12] - 推行干部竞聘上岗及任期制契约化管理 外部引入传祺和昊铂首席营销官[14] - 目标2027年自主品牌销量占比超60% 挑战200万辆总销量目标[22] 产品与技术布局 - 发布星源增程技术 上市昊铂HL增程版 传祺/埃安将推增程式混动车型[19] - 下半年推出多款新车型包括传祺向往S9/昊铂A800/埃安i60 及合资品牌缤智/飞度/威兰达等[19] - 与华为合作成立华望汽车 投资15亿元打造高端智能新能源品牌 首款30万级车型计划2026年推出[21] - 广汽埃安向华望汽车增资6亿元 完成后直接持股71.43%间接持股28.57%[21] 海外战略 - 聚焦打造5万-10万辆级核心市场及全球明星产品 加快海外KD工厂建设提升产能利用率[21]