南向通市场概况 - 南向通是中国内地与中国香港债券市场互联互通的重要机制 允许内地投资者便捷高效配置境外债券资产 于2021年9月24日上线 [1] - 截至2025年7月 南向通通过基础设施互联互通模式开展的业务存量余额约为5564.4亿元人民币 [1] - 机制助力人民币国际化进程 同时提升中国香港债市流动性和市场深度 [1] 运作机制与投资范围 - 运作机制包括合格机构审批、额度管理和结算机制 所有机构需履行央行及监管部门的资格申请、审批与报备流程 [2] - 内地机构需与香港金管局指定的22家国际化银行、投行及金融机构合作作为交易对手 [2] - 投资范围限于香港债券市场交易流通的低至中风险、非结构化券种或产品 当前对城投债等品种存在投资限制 [2] - 年度总额度设置为5000亿元人民币 [2] 最新政策动态 - 2025年南向通迎来重要扩容 非银行金融机构如券商、基金、理财和保险公司首次被纳入试点 [3] - 离岸回购支持多币种操作 允许质押券二次流通 提升市场效率和机构多元资产配置能力 [3] - 政策优化推动南向通成为更具吸引力的跨境投融资渠道 未来有望进一步放宽投资额度与范围 [3] 投资价值分析 - 海外主要经济体利率下行 国内债市收益率反弹 通过南向通投资海外债券存在利差和配置优势 [4] - 南向通可投债券票面利率普遍高于国内债券 涉及美元、港元等币种债务产品 整体回报具有吸引力 [4] - 当前额度和投资范围较QDII仍有差距 但随着政策优化和市场扩容 有望成为优选海外债券投资渠道 [4]