市场走势分析 - 主要指数出现中阴线下跌 触发短期均线跌穿 反映巨量资金主动或被动砸盘 [2] - 下跌过程中期权隐含波动率暴涨 体现多头踩踏性"缴枪"情绪 形成"人性底"特征 [3] - 当前隐波与指数呈现负相关关系 显示市场出现害怕暴跌情绪 [4][5] 资金情绪监测 - 隐含波动率包含全量投资者情绪 可作为市场情绪极致观测指标 [3] - 资金呈现"左腾右挪"分化状态 存量资金不愿离场继续寻找机会 [7] - 日内个股上涨数量多于下跌数量 小指数和题材方向相对强势 [8] 宏观背景支撑 - 外部受美元降息通道加速预期支撑 内部有"反内卷"等政策推动宏观战略 [7] - 经济数据尚未右侧企稳 但宏观逻辑已在上涨过程中完成定价 [7] - 市场预期呈现震荡攀升格局 低点逐步抬高符合慢牛特征 [7] 期权交易策略 - 各指数期权隐含波动率处于历史中位数偏上位置 [9] - 建议控制Vega正敞口 避免在震荡行情中承担过高买入成本 [9] - 卖沽操作不应超过兜底极限 可采用牛市价差控制Vega和Theta风险 [11] - 50和300指数下行空间相对有限 安全边际高于其他指数 [11]