央行流动性操作 - 央行开展10000亿元3个月期买断式逆回购操作以维持银行体系流动性充裕[1][2] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 相当于对本月到期10000亿元3个月期逆回购的等量续作[1][2] - 9月还有3000亿元6个月期买断式逆回购到期 预计央行将开展对应操作且可能加量续作[1][2] 9月资金面扰动因素 - 政府债券处于发行高峰期 预计当月净融资约1.1万亿元[2] - 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元 为年内次高水平[2] - 财政收支差额预计为-20000亿元 支出压力对资金面形成扰动[2] - 居民存款"搬家"现象明显 7月居民存款同比多降7800亿元 非银存款同比多增1.39万亿元[3] 货币政策工具运用 - 央行将综合运用MLF和买断式逆回购工具注入中期流动性 9月有3000亿元MLF到期且可能加量续作[1][5] - 货币政策延续支持性立场 通过数量型工具释放稳增长信号[1][5] - 短期内降准概率较低 重点通过逆回购和MLF维持流动性稳中偏松状态[3][5] - 四季度可能实施降准并恢复国债买卖 以引导银行加大信贷投放[5] 市场流动性影响 - 操作有助于稳定市场预期 保持流动性充裕状态[1][5] - 资金价格预计保持相对平稳 市场利率大幅上行空间受限[2][5] - 流动性扰动整体可控 9月后政府债发行量将下降[3] - 人民币汇率在7.10~7.15区间波动 对出口可能产生影响[2]