央行流动性操作 - 中国人民银行于9月5日开展10000亿元（约合1400亿美元）买断式逆回购操作 期限3个月（91天） 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [2] - 买断式逆回购是央行主动向市场借出资金的操作 通过从一级交易商购买特定债券实现流动性投放 该工具于2024年10月推出 可增强1年以内流动性跨期调节能力 截至2025年9月初已开展多次操作 [3] - 本次操作相当于对9月5日到期的10000亿元3个月期买断式逆回购的等量续作 [6] 操作背景与动因 - 9月政府债券处于发行高峰期 商业银行同业存单到期量达3.5万亿元（约合4900亿美元） 为年内次高水平 同时股市走强带来资金面收紧效应 [3] - 央行操作旨在应对流动性收紧态势 稳定市场预期 保持流动性充裕 支持政府债券发行 并释放数量型政策工具加力的信号 [3] - 若完全排除MLF和逆回购到期因素 9月流动性缺口较8月进一步收窄 政府债供给扰动有限 货币政策呈现呵护姿态 [3] 政策工具协同运用 - 预计央行9月还将对到期的3000亿元（约合420亿美元）6个月期买断式逆回购开展操作 可能加量续作 同时对3000亿元MLF到期也可能加量续作 [6] - 财政部与中国人民银行联合工作组召开会议 讨论金融市场运行、政府债券发行管理、央行国债买卖操作等议题 强调财政政策与货币政策协同发力保障经济回升 [6] - 四季度央行可能实施降准并恢复国债买卖 数量型货币政策有望进一步发力 以保持流动性充裕和引导银行信贷投放 [4] 操作历史记录 - 央行2025年已发布6次买断式逆回购招标公告（6月5日第1号至9月4日第6号） 2024年10月31日至2025年期间共发布13次操作公告 [5]