风格轮动规律 - A股市场风格呈现周期性轮动 平均每3至5年切换一次 其中2016至2018年为价值风格主导 2019至2021年为成长风格主导 2022至2024年回归价值风格 预计2025年将再次转向成长风格[2] - 风格轮动结合牛市行情通常形成结构性牛市 除2007年普涨型大牛市外 A股历史牛市多为特定资产类别领涨 其他资产后续往往补涨[2] 成长风格特征 - 成长风格行情波动剧烈 上涨阶段涨幅显著 例如2024年5月9日以来部分创业板科创板指数涨幅超100% 2018年5星至2021年3星期间创业板指数上涨超150%[4] - 成长风格下跌风险突出 2015年和2021年牛市后均出现指数腰斩级回撤 该风格对止盈时机要求极高 未及时止盈可能导致收益大幅回吐[4] 价值风格特征 - 价值风格行情走势相对稳健 接近欧美市场慢牛特征 其指数长期年化回报与海外指数相当[4][5] - 该风格对持有耐心要求较高 需低估买入并长期持有才能获得稳定回报 部分价值资产分红稳定 适合长期分红策略[5] 投资配置策略 - 成长与价值风格均会在低估时提供投资机会 实践中常采用组合配置 例如中证A500与中证红利搭配 或通过主动优选组合同时布局两类风格[6] - 成长风格定位为进攻型品种（剑） 价值风格定位为防守型品种（盾） 组合配置比例根据估值动态调整 估值越低则配置权重越高[6]