美联储政策预期 - 杰克逊·霍尔会议后鲍威尔表态转鸽 叠加非农就业数据偏弱 9月美联储降息几乎板上钉钉 [1] - 全年降息次数在2次和3次之间摇摆 降息节奏受关税向通胀传导的掣肘 [1] - 后续经济和通胀数据发布节点成为博弈降息节奏的关键点 [1] 全球大类资产表现 - 大宗商品价格涨跌分化 伦敦金现上涨4.04% 南华商品指数上涨0.72% COMEX铜下跌0.91% 标普-高盛商品指数下跌1.09% IPE布油期货下跌3.60% [2] - 股票市场多数上涨 恒生指数上涨1.36% 新兴市场股票指数上涨1.34% 日经225上涨0.70% 标普500上涨0.33% 发达市场股票指数上涨0.31% 上证综指下跌1.18% [2] - 10年期美债收益率下降13BP至4.10% 美元指数下降0.11%至97.74 美元兑人民币汇率收7.14 美元兑日元收147.41 [2] 美国经济状况 - 经济处于边际放缓通道 7月耐用品订单同比明显下行且环比为负值 [3] - 8月Markit制造业PMI上行但费城联储制造业指数下滑 [3] - 8月29日当周炼油厂开工率略有下降 粗钢产量同比进一步下降 初请失业金人数有所上升 [3] 欧洲经济与政策 - 二季度欧元区GDP同比和环比均有放缓 7月季调失业率下降 [3] - 8月欧元区CPI同比略有上行 核心CPI同比持平 [3] - 欧央行短期或将暂停降息 欧元兑美元在政治因素干扰后仍有升值动力 [3] 日本央行政策 - 日本央行坚持加息路径但警告关税风险 预计下一次降息要到2025年底或2026年初 [3] 政策环境变化 - 弱非农数据巩固美联储降息预期 特朗普表态缩小美联储主席人选名单挑战美联储独立性预期 [3]