黄金价格走势 - 现货黄金价格创历史新高 突破3600美元/盎司 年内累计上涨36.65% [3][5] - 高盛调查显示看多黄金与看空者比例达8:1 为史上首次成为最受欢迎多头交易 [2][10] - 多家机构上调目标价：摩根士丹利看至3800美元/盎司 高盛和美国银行均看至4000美元/盎司 [10][11] 央行购金行为 - 中国央行连续10个月增持黄金 8月末储备达7402万盎司（约2098吨） 环比增加6万盎司（约1.7吨） [2][5] - 全球央行连续14个季度净购入黄金 黄金在非美联储央行储备占比自1996年来首超美债 [7] - 央行购金动机为降低美元资产依赖 分散单一货币风险 [7] 美联储政策预期 - 市场预期美联储9月降息概率达100% 其中89%概率降息25基点 11%概率降息50基点 [2][14] - 2025年全年降息预期升至75基点（一周前为50基点） [2][14] - 政治压力可能迫使美联储采取收益率曲线控制（YCC）工具 类似70年代尼克松时代 [14] 黄金投资逻辑 - 黄金被视为对冲货币贬值工具 独立于主权信用价值储存手段 [14] - 美元指数贬值趋势直接利好美元计价贵金属 [10] - 央行购金与黄金ETF资金流入共同支撑金价高位 [10]