美国8月非农数据"遇冷"：新增就业人数2.2万人，预期7.5万，失业率升至4.3%新高。市场从降息交易转 为"衰退交易"。美国就业市场"冷"在何处、美联储降息幅度会否超预期？ 热点思考：全面"遇冷"——美国8月非农数据点评 （一）8月非农数据大幅低于预期，多数行业就业状况转弱 美国8月非农就业大幅低于预期，失业率升至4.3%新高。 机构调查方面，美国8月非农新增就业2.2万 人，市场预期7.5万人；家庭调查方面，8月失业率升至4.3%，符合市场预期，劳动参与率上升至62.3%。 同时，6月新增就业被下修2.7万人至-1.3万人（负增长）。 多数行业就业出现恶化，周期不敏感行业走弱尤为显著。 8月周期敏感性行业就业减少4.8万人，降幅较 上月扩大2.6万人。周期不敏感行业虽新增2.4万人，但增幅较7月减少5.2万人。政府、教育卫生业就业的 走弱，反映了特朗普将就业从"政府"驱动转回"市场"驱动的导向。 （二）美国劳动力市场状况：供需双弱之下脆弱的平衡，失业率或仍在上行区间 首先，不宜过度悲观地解读8月非农数据 ：1）8月非农数据的"可信度"有待观察。8月非农回复率仅为 56.7%，是过去几年最低水平，且8月非农 ...