编者荐语： 今年对于港股而言意义非凡，美联储的政策转向不仅意味着利率调整，更意味着全球资 本再定价。新一轮投资逻辑的核心是什么？ 文丨国泰君安国际首席经济学家 周浩 刚刚落幕的2025年杰克逊霍尔全球央行年会，或将成为本轮全球流动性转向的标志性事件。 美联储主席鲍威尔在会上释放出明显的政策缓和信号，指出当前通胀压力主要来自关税调整 所引发的商品价格上涨，同时这类通胀"清晰可见但可能是一次性的"，并强调劳动力市场正 在降温，经济增长动能趋缓。尽管未明确承诺降息，但市场普遍解读为偏鸽派立场，联邦基 金利率期货迅速反应，9月降息概率跃升至85%以上。 在全球货币政策进入宽松预期的背景下，资金的再配置成为市场关注的焦点。与过去几年美 联储加息周期下的"美元回流"不同，当前的流动性释放更可能向估值洼地与增长潜力兼具的 市场倾斜。中国资产，尤其是港股与A股中的科技与消费板块，正昂首进入全球投资者的视 野。 日本经济新闻社与金融时报2015年11月合并为同一家媒体集团。同样于19世纪创刊的日本和英国的两家 报社形成的同盟正以"高品质、最强大的经济新闻学"为旗帜，推进共同特辑等广泛领域的协作。此次， 作为其中的一环，两家报社 ...