国际金价表现及驱动因素 - 国际金价攀升至3650美元上方 今年以来累计涨幅接近38% [5] - 金价上涨直接推动因素是美国8月非农数据仅录得2.2万人 远低于市场预期的7.5万人 [5] - 美元指数阴跌不止 与黄金价格呈现负相关关系 成为金价走强有利因素 [5] - 美联储9月降息概率大幅提升 市场预期新一轮降息周期将开启 全球通胀预期抬升 黄金作为抵御通胀硬通货显著受益 [5] 黄金价格上涨的底层逻辑及历史表现 - 支撑黄金价格上涨的底层逻辑未发生实质性改变 金价可能沿长期上涨趋势运行 [6] - 高盛集团表示若美联储信誉受损 未来金价可能上涨至5000美元/盎司 [6] - 国际金价自2016年以来呈现稳健攀升 慢牛行情运行近10年 [6] - 24年黄金价格上涨27.39% 25年以来上涨37.82% 过去两年黄金投资表现跑赢大部分投资品种 [6] A股市场与黄金市场的比较 - A股牛市刚开始 尚未完全摆脱2007年6124点和2015年5178点的连线阻力位置 [7] - 黄金价格从3650美元涨至4000美元需上涨约10% 上证指数从3812点涨至4000点需上涨188点约5% [8] - A股突破4000点难度小于黄金突破4000美元 [8] - A股市场受限于历史高点连线阻力位置 有效突破需消耗时间成本并等待上方筹码消化 [9] 美联储降息周期对资产价格的影响 - 美联储步入新一轮降息周期 黄金和A股均可能选择向上突破 [10] - A股有效突破4000点将意味着正式摆脱历史阻力位置 进入全新时代 [10] - 当前4000点对应市场估值处于A股历史估值中位数水平 合理估值上限区间 相比美股30倍以上估值显得非常便宜 [10] - 一旦赚钱效应激活 股市日均成交额可能显著放大至3-4万亿元常态化水平 [10]