特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客 户，用作新媒体形势下研究信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿 订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便， 敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相关人员为光大 证券的客户。 报告摘要 事件： 点击注册小程序 查看完整报告 2025年上半年，公司营业收入为145.4亿元（同比下降33.4%），毛利13.5亿元（同比下降36.1%），毛利 率9.3%（2024年同期为9.6%）。拆分业务板块来看：1）2025年上半年，地产开发结算板块的营业收入为 143.1亿元（同比下降33.9%），毛利率为8.6%（2024年同期为9.2%）。2）商业运营维持相对稳定，公司 在17个城市持有优质商业物业，截至2025年6月末已出租面积约为48万平方米。2025年上半年，商业运营 板块的营业收入约为2.3亿元（2024年同期约为2.1亿元）。3）2025上半年，公司销售费用为5.7亿元，销 售费用率为3.9%（2024年同期为2.8%），管理费用为2.9 ...