我们经常会问基金经理一个偏日常的问题："有什么喜欢看的书？" 投资大师的书籍几乎是首选，但中泰资管田瑀的回答很"意外"，他最喜欢的是"招股说明书"。 在他看来，通过招股说明书可以了解公司、了解产业最基础的一手信息，继而快速建立对产业和公司的基本 认知，然后再从生意模式出发，对护城河做仔细归因。 这一爱好，也是他投资框架的底层逻辑，即 买好企业，同时也要买得便宜。 田瑀的投研框架专注于对企业模式的剖析，最核心的三问是"做同样的生意能不能比同行强？强在哪里？护 城河是否足够深？" 其中，对于企业护城河的剖析，田瑀强调要细到不能再细，对生产流程、成本控制、工艺研发、客户关切等 每一个细节，都要确认其护城河，并对护城河做归因。 当明确了一份好的生意模式后，田瑀所做的就是耐心等待，在 物超所值 时 介入。 聪明投资者曾经和田瑀一起做过一档"小瑀宙慢思考"的栏目，针对商业世界的数据、现象、投资关注点，田 瑀逐一分享了自己对各行各业的"慢思考"，现在再回看当初的一些观点，依然适用。 而这一研究出发点，其实很适用于思考当下的分化行情。 在田瑀看来，高端白酒是满足"长坡、厚雪、慢变"的一门好生意，其品牌塑造不仅需要一流的产品品 ...