险资作为LP在股权投资领域的活跃表现 - 2025年上半年险资在股权投资领域的认缴出资金额超500亿元，同比增长46% [2] - 2025年年初至今已有超过20家保险机构参与股权投资，其中寿险公司是绝对主力，占比近九成 [2] - 平安人寿、太平洋人寿、友邦人寿等12家机构出资规模均在10亿元以上，平安人寿出资规模最大达150亿元，出资基金数量多达6支 [2] 险资出资的示范性案例与行业意义 - 中国太保发起设立太保战新并购私募基金，目标规模300亿元，首期规模100亿元，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设 [3] - 该基金为母基金，一半规模的资金将作为母基金配置到子基金，为母基金行业注入耐心资本 [3] - 险资自2020年下半年“开闸”以来持续加大私募股权投资力度，成为VC/PE眼中的“大金主”和市场募资寒冬中的关键长期资金来源 [2][3] 政策环境对险资投资股权的支持 - 2025年4月8日国家金融监督管理总局发布通知，将保险公司对单只创业投资基金的最高投资占比从20%提升至30% [4] - 险资的大体量、长周期属性天然匹配股权投资的期限配置，是VC/PE的最优选LP种类 [5] - 创投国十七条明确了险资配置股权基金的底层资产风险因子规则，支持保险机构市场化投资创业投资基金 [7] 险资投资私募股权的动因与偏好 - 险资投资私募股权基金既源于政策引导，也基于自身应对利率下行、权益市场波动的配置需求 [5] - 投资重点聚焦在与保险主业相关的养老、大健康领域，以及国家战略支持的新基建、新能源、科技制造等行业 [5] - 市场上约一半以上私募股权投资基金的存续期为7-10年，与寿险保单的久期（10~20年）匹配，有利于降低资金期限错配风险 [5] 险资选择GP的标准与行业影响 - 险资对GP有较高门槛，更青睐背景资源雄厚、业绩稳定的头部GP，或专注细分领域的基金 [6] - 险资在选择GP时重点关注基金管理人长期的投资管理能力与多支基金的长期稳定业绩 [7] - 母基金作为连接资金方和产业资源的桥梁，有利于保险资金稳定收益、降低风险，是扩大险资股权投资渠道的重要途径 [7] - 随着政策松动，险资自主发起的母基金越来越多，如泰康乾亨股权母基金、太平医疗健康产业股权投资基金等 [7] 国内长期资本现状与国际对比 - 长期资金来源是制约中国创投发展的关键问题，募资市场仍缺少真正的“长钱” [3] - 创业投资从介入到退出一般需要5-7年，需要大量长期资本支持 [3] - 国际VC/PE的资金主要来源于养老金等保险资金、大学捐赠基金和家族财富，而国内这类资金的渗透率只有2%—3%左右 [3]