↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 黑貔貅俱乐部 来源：雪球 一、为何当下聚焦美国衰退交易？ 2022年以来，美国经济就行走在"三高"风险交织的钢丝上：联邦基金利率最高维持在5.25%-5.5% 的16 年高位，当下4%以上高利率已持续几年时 间；美国联邦政府债务突破 37万亿美元，利息支出占财政收入比重升至15%以上（为 1998 年以来最高）；核心 PCE 同比仍稳定在 3.1%，远超美 联储 2% 的目标。这种"高利率、高债务、高通胀"的三重压力，正在不断侵蚀经济韧性 ——8 月非农就业新增 2.2万人远不及预期，制造业 PMI 连 续低于50荣枯线，房地产市场成屋销售同比明显走弱，经济降温信号愈发清晰。 历史经验告诉我们，"三高"组合往往是资产泡沫破裂的前兆：1980年代储贷危机、2000 年互联网泡沫、2008 年次贷危机，均诞生于利率快速抬 升、债务杠杆高企与通胀黏性并存的环境。而历史上"衰退交易"的经验正是穿透市场迷雾的"导航仪"—— 它能帮助我们提前识别资产价格的转向 信号，在经济从"降温"向"衰退 ...