华安证券 未改变上涨趋势根基 GUIDE 摘要 近期市场剧烈震荡。虽然机构对于后市仍然普遍看好，但是在操作策略上却出现了显著 的分歧。一部分观点认为，在AI等主线涨幅巨大的背景下，进一步增加低估值板块的配 置值得考虑；而另外一部分观点则认为，短期可能出现高低切，但中期依然是强者恒 强。 国金证券 新的结构将逐步浮出水面 欧美的货币扩张配合财政扩张将在九月明确，中国的"反内卷"与消费路径正在逐步清晰， 新的结构将 逐步浮出水面。第一 ，同时受益于国内反内卷带来的经营状况改善、海外降息后制造业活动修复与投 资加速的实物资产：有色金属（铜、铝、黄金）、资本品（锂电、风电设备、工程机械、重卡、光伏） 以及原材料（基础化工品、玻纤、造纸、钢铁）； 第二 ，盈利修复之后内需相关领域也将逐渐出现机 会：食品饮料、猪、旅游及景区等；第三，保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，其次是券 商。 行业分化中可关注三类机会 ： 一是 主动扩产并且具备一定持续性，工程机械、饮料饮品、电网设备、 风电设备、通信设备、光学光电子； 二是 被动去产，电池、包装印刷、医疗服务、小金属、玻璃玻纤 及环保； 三是 主动去产后期，包括光伏设备、 ...