出口整体表现 - 2025年8月美元计价出口增速4.4% 较前值7.2%回落 进口增速1.3% 低于前值4.1% [8] - 8月出口环比增速为0 低于季节性水平及2024年同期 高基数效应拖累同比读数 [8] - 商品贸易顺差有所回升 [8] 出口结构分析 - 对美出口减速与对东盟出口升温反映转口规模扩大 对拉美出口增速下降因技术性抢运退温及转口地位削弱 [8] - 设备类资本品出口表现强劲 消费电子类产品维持低位 劳动密集型成品增速回落 中间品受益于转口再加工贸易 [8] - 对非美非转口地及资本品出口维持高位 [1] 转口贸易监管影响 - 泰国、新加坡、越南、印尼、马来西亚均于2025年9月前发布转口贸易监管要求 涉及本地产值比例与实质性加工程度 [2] - 若狭义转口及广义再加工贸易均被加征40%关税 预计影响中国出口增速中枢约2% [2] - 实际对东盟出口增量中仅30-50%属转口需求 转口限制对出口增速中枢影响约为0.7-1.2% [2] 出口展望 - 短期出口动能温和回落 中长期韧性充足 同比读数受气候扰动及四季度基数抬升主导 [2][8] - 抢运透支效应较弱 非美非转口地替代需求稳定 转口监管实际影响有限 [2]