核心观点 - 大众汽车在美国市场因电动车补贴退坡导致ID4销量急剧下滑，并因此削减其美国工厂产量 [1][3][5] - 公司面临电动化转型与领导力稳定的双重压力，尽管全球电动车交付量增长，但整体利润出现大幅下滑 [1][8] - 软件问题是大众电动化转型的核心短板，影响用户体验和市场竞争力，公司正通过与中国科技公司合作等方式应对 [10][12][14] - 中国市场表现疲软且竞争激烈，公司采取“双轨”战略，一方面坚守燃油车，另一方面加速电动化与智能化合作以应对挑战 [17][19][20] 美国市场困境与ID4销量分析 - 大众汽车削减其美国查塔努加工厂ID4纯电动SUV的产量，每个生产班次组装数量减少，160名员工从10月底开始休假 [1] - ID4在美国市场销量未达预期，2023年销量为38万辆，2024年断崖式坠落至17万辆 [3] - 2025年上半年ID4销量同比下跌19%，第二季度销量雪崩65%，单季销量不足2000辆 [3] - 联邦补贴退坡是销量下滑重要原因，ID4于2025年1月失去7500美元税收抵免资格，且所有新能源车补贴将于9月30日彻底终结 [4][5] - 为刺激销量，大众将ID4月租压至129美元，成为全美租赁成本最低的电动车，但效果有限 [5] - 有分析预计，美国电动汽车市场份额在补贴结束后可能立即降至4%以下，并在2026年初稳定在约4%，约为当前水平的一半 [6] 公司财务表现与全球业务压力 - 2025年上半年大众集团销售收入1584亿欧元，微降03%，但营业利润狂泻328%至67亿欧元，税后利润蒸发38%至4477亿欧元 [8] - 利润下滑原因包括美国上调进口关税导致的13亿欧元损失，以及奥迪、大众乘用车和软件部门Cariad重组拨备的7亿欧元 [8] - 同期大众全球电动车交付量逆势增长467%，达4655万辆，占总销量106%，其中欧洲市场纯电销量飙升89% [8] - 豪华品牌阵营集体失速，保时捷半年销量跌61%，奥迪缩水59%，宾利跌11%，保时捷被迫下调盈利目标 [8] - 公司核心汽车业务利润大幅下滑，其副业咖喱香肠2024年销售850万根，与全球汽车年销量约900万辆在数字上接近 [6] 电动化转型的挑战与软件短板 - 大众集团承诺投资1800亿美元完成电动化转型，但第一阶段效果未达预期 [10] - 软件问题是大众电动化的核心短板，严重影响用户体验和市场竞争力，ID系列车机系统体验差，用户倾向使用CarPlay [10][12] - 软件问题早有端倪，2019年ID3因大量软件问题导致生产后无法交付，上市后仍有车主投诉系统卡顿、无法联网、频繁弹出故障码等 [12] - 2024年5月大众在美国召回近8万辆ID4，原因是软件漏洞可能导致显示屏黑屏，致使车速表信息丢失或后视摄像头图像无法显示 [13] - 公司正积极应对，例如与中国科技公司地平线、中科创达等合作，并加大在华研发投入 [14] 中国市场战略与应对措施 - 大众在中国市场面临挑战，2025年上半年中国交付量131万辆，同比微降23%，2024年在华销量为274万辆，同比下滑10%，利润份额下降至17亿欧元 [17] - 公司调低全年预期，销售回报率仅40%-50%，将中国市场的价格战形容为“一群赌徒在赌桌梭哈”，指出2024年超90%车企不赚钱 [17] - 大众预测2030年中国新能源车渗透率将达74%，认为2025年是“过渡期”，真正的竞争风暴将在2026-2027年降临，约30款电动新军将密集出击 [17] - 公司采取“双轨求生”战略，一方面承诺2030年前推出17款燃油新车坚守阵地，另一方面新增投资全押智能新能源，与中国公司小鹏合作开发新车 [19] - 与中国合作将新车开发周期大幅缩短至24-30个月，甚至推动了欧洲研发周期提速至30-36个月 [19] - 中国新能源渗透率持续攀升，2025年8月已达553%，新能源乘用车已连续6个月渗透率超过50% [20]