美国PPI数据表现 - 美国8月生产者价格指数环比下降0.1% 为4月以来首次下跌[2][3] - 同比上涨2.6% 但7月数据被下修[3] - 剔除食品和能源的核心商品价格上涨0.3% 服务成本下降0.2%[8] 行业价格动态 - 服务业中批发商和零售商利润率下降1.7% 创2009年以来最大跌幅[8] - 投资组合管理服务和机票价格继续稳健上涨 部分医疗服务指标相对温和[9] - 中间需求加工品成本上涨0.4% 反映生产链早期价格压力[10] 企业定价行为 - 尽管存在关税带来的成本压力 企业上月仍避免过度提价[7] - 许多公司担心大幅加价会在经济不确定性影响下吓跑客户[7] - 企业转嫁关税负担的程度将成为决定利率走向的关键因素[9] 市场反应与预期 - 数据公布后美股三大指数期货直线拉升 国债价格上涨[8][11] - 两年期美债收益率下跌 美元走弱[12] - 货币市场完全计入2025年底前累计三次降息的预期 且自9月启动[12] 政策影响 - 数据进一步充实美联储降息理由[1][3] - 政策制定者普遍预计美联储将在下周会议上降息[9] - 周四将公布的CPI数据将揭示关税在多大程度上传导至美国家庭[9]