文 ： 华创证券研究所副所长 、首席宏观分析师 张瑜（执业证号：S0360518090001） 联系人：付春生（18482259975） 事 项 8月份，CPI同比下降0.4%，预期降0.2%，前值0%；核心CPI同比上涨0.9%，前值上涨0.8%。PPI同比下降 2.9%，预期下降2.9%，前值下降3.6%。 报 告 摘 要 8月物价数据点评：促消费和反内卷影响下，部分价格呈现积极变化 1、整体读数来看，PPI同比降幅明显收窄 ，我们在《 PPI同比或开启第二轮回升周期 》中提出，PPI同比 大概率将从8月份开启第二轮回升周期，目前已初步印证。 CPI同比回落幅度较大，低于市场预期 ，主要 受：1）去年高温多雨天气带来的食品价格高基数；2）供给偏多影响下，本月食品价格涨幅弱于季节性； 3）油价下跌。CPI基本符合我们预期《 外需依然偏强——8月经济数据前瞻 》。 值得注意的是，在促消费 带来的耐用品价格改善影响下，我们估算的核心商品同比从年初以来的0%回升至1.5%，创2021年以来的 新高 （图4）。 光伏行业价格对PPI的影响有多大？ 自7月初以来，在反内卷政策的影响下，光伏行业价格明显反弹，光伏行业综 ...