印度宏观经济与市场表现 - 2025年6月22日印度孟买30指数最高触及84000点，但截至9月8日年内下跌3.39%，跑输中国和美国市场近20% [8][10] - 2025年印度卢比兑美元贬值接近3%，对人民币贬值超过5%，在主要经济体中表现较差 [13] - 2025年5月印度净外国直接投资仅为3500万美元，环比暴跌99%，同比暴跌98% [15] - 2025财年印度净外国直接投资从上一财年的100亿美元降至3.53亿美元，暴跌96.5%，创历史新低 [15] 外资流动与投资环境 - 美国银行8月调查显示约30%的受访基金经理近期减持了印度股票，印度股市受青睐程度在亚洲垫底 [15][17] - 2025财年外国直接投资总额增长13.7%至810亿美元，但外国投资者撤资490亿美元，增速接近20% [18] - 2025财年PE/VC总计从印度撤出267亿美元，印度企业对外投资达到290亿美元，远超2024年的170亿美元 [19] - 印度前行长拉古拉姆·拉詹指出印度对海外企业突击查税给企业经营带来巨大不确定性 [32] 制造业发展困境 - 2024年印度制造业占GDP比重下滑至12.5%，为1967年以来最低水平 [40] - 2023年6月23个制造业门类中有12个产出低于2016年6月水平，纺织业、服装业和皮革业萎缩最厉害 [40] - 印度制造业占比的巅峰在1979年和1994年，2008年后越推占比越低 [38] - 印度劳动法规定员工受雇一段时间后便获长期职位，企业难以解雇员工或通过激励刺激效率 [52] 股市监管与结构问题 - 印度证券交易委员会数据显示有93%的散户在印度股市亏损，重要原因是交易的不对称性 [33] - Jane Street被印度政府指责恶意操纵股市，通过做空银行股指数获利 [33] - 印度市场存在市值高达1万亿2万亿卢比（120亿240亿美元）的空壳公司上市，从事洗钱等非法活动 [34] - 截至8月底印度市场市盈率超过24倍，同期上证指数市盈率仅为15.6倍 [20] 贸易政策与地缘影响 - 若美国对印度全面加征50%关税，今明两年印度GDP将分别下降0.8%，长期影响更大 [24] - 印度贸易保护政策保护中间商品生产商，导致本土组装价格昂贵缺乏竞争力 [52] - 印度抵触区域贸易协定签署，制造业无法和周边兼容，中国腾出的低端制造份额被孟加拉国、巴基斯坦、越南占据 [53] - 世界三大贸易集团内部贸易占比高（欧洲70%、东亚50%、北美40%），印度成为区域贸易边缘国家 [55] 人口结构与教育挑战 - 印度大众教育落后，麻省理工学院教授指出印度独立40年后因种姓制度未建立义务教育体系 [56] - 印度精英群体缺乏为下层种姓和贫困人群提供教育的兴趣 [56] - 印度国民基于文化原因天然排斥体力劳动，制造业非国民首选 [57] - 印度年轻人热衷于考公追求稳定，对长期发展不利 [59] AI冲击与服务外包业 - 2025年8月印度最大IT服务商塔塔资讯服务公司宣布裁员2%员工，约1.2万人，大部分为中高级管理层 [63] - 印度IT产业2024年约有5万人失业，前六大IT服务公司员工人数净增加下滑72% [63] - 自动化和AI已导致印度约20万人失去IT相关工作，2025年这一数字将攀升至30万人 [63] - 过去一年信息技术板块是印度股市表现最差的板块 [64]