核心观点 - 芯原股份作为AI ASIC龙头企业 新签订单大幅增长且AI相关订单占比高 同时通过收购芯来科技强化RISC-V领域布局 在AI算力需求持续增长的行业背景下 公司业务表现和战略动作凸显其市场竞争力 [1][3][5] 财务与订单表现 - 2025年7月1日至9月11日新签订单12.05亿元 较去年第三季度全期大幅增长85.88% [1][3] - 新签订单中AI算力相关订单占比约64% [1][3] - 截至2025年第二季度末在手订单金额30.25亿元 连续七个季度保持高位并创历史新高 [3] - 2025年1-6月新签订单16.56亿元 同比提升38.33% 2025年第二季度新签订单11.82亿元 单季度环比提升近150% [3] - 2025年上半年营业收入9.74亿元 同比增长4.49% 其中半导体IP授权业务同比增长6.85% 一站式芯片定制业务同比增长3.42% [6] - 2025年上半年归母净利润亏损3.20亿元 但第二季度亏损9950.51万元 较一季度收窄54.8% [6] - 第二季度综合毛利率46.17% 较第一季度环比增长7.11个百分点 较去年同期增长2.43个百分点 [6] 业务与技术优势 - 公司拥有六大类关键处理器IP及1600多个数模混合IP和射频IP 2024年半导体IP授权业务市场占有率中国第一全球第八 知识产权授权使用费收入全球第六 [4] - 2025年上半年芯片设计业务收入中AI算力相关收入占比约52% [5] - 公司推出面向AI应用的软硬件芯片定制平台解决方案 覆盖端侧和云侧计算设备 且有多项客户项目已量产或正在量产 [5] 收购与战略布局 - 公司拟收购芯来科技97.0070%股权 交易完成后芯来科技将成为全资子公司 [1][3] - 芯来科技是全球RISC-V IP赛道第一梯队的代表性企业 在中国RISC-V IP企业中收入位居前列 全球已授权客户超300家 [5] - 芯来科技2023年7月成为全球首家通过ISO 26262 ASIL-D级别汽车功能安全认证的RISC-V CPU IP公司 [5] - 此次交易将完善公司核心处理器IP+CPU IP的全栈式异构计算版图 强化AI ASIC设计灵活度和创新能力 提升市场竞争力 [5][6] 行业与市场环境 - AI产业链相关概念股集体大涨 万得CPO指数大涨近10% 光芯片指数涨超8% 光通信指数涨超7% ASIC芯片指数涨超5% AI算力指数涨4.92% [7] - 甲骨文2026财年第一财季RPO合同积压同比增长359%至4550亿美元 反映全球对AI算力投入需求持续增长 [7][8] - AI大模型用户渗透率仍较低 产业化周期才开始 算力投资方兴未艾 资本开支会随着大模型收入增长而增长 [8] - 关税政策反复或将促使国产替代进一步加速 利好上游设备供应商 [8]