央行一级交易商考评办法调整核心观点 - 人民银行宣布调整优化公开市场业务一级交易商考评办法，新办法从2025年启用，2025年度一级交易商名单暂不做调整 [1] - 此次调整是货币政策框架转型的重要组成部分，旨在通过精简指标、提升货币市场和债券市场传导要求，以更好地服务于政策转型 [1] - 新考评指标更加突出货币政策传导要求，并明确分类实施考核，以提升交易商多元化，支持未来央行宏观调控 [1][2] 考评办法调整背景与历史沿革 - 人民银行于1996年首次组建一级交易商，并于2004年建立考评机制 [1] - 2018年央行曾发布公告，将考评指标充实为7大类、15项 [1] - 时隔7年后央行再次调整考评指标，以适应市场发展需要 [1] 货币市场传导考评指标 - 新考评指标包括"稳定融出、合理定价的交易范围"和"资金紧张时期稳市表现"两方面 [1] - 此举考察机构融出的量、价、覆盖面，并着重强调市场波动时期的稳市表现 [1] - 引导一级交易商更好发挥资金融通"大动脉"的作用 [1] 债券市场做市考评指标 - 新考评指标包括"做市成交、合理报价的债券数量"和"债市波动时期稳市表现"两方面 [2] - 此举呼应了此前货政报告提出的"建立健全做市商与公开市场业务一级交易商联动机制" [2] - 有利于增强国债收益率曲线的基准性，理顺利率由短及长的传导 [2] 合规稳健经营与纪律要求 - 新考评指标强调一级交易商不得违法违规的底线 [2] - 考评期内出现不当行为的机构会被暂停交易商资格，情节严重的将在第二年被取消资格 [2] - 2025年度名单保持不变，相当于设置过渡期，便于机构适应调整 [1][2] 分类考核与交易商多元化 - 新办法明确对各类型机构分类实施考核，使考评方法更加科学公允 [2] - 过去各类型机构放在一起考核，商业银行总体实力较强，非银机构不占优 [2] - 此次调整有利于提升交易商多元化，更好发挥不同类型机构作用 [2]