花旗表示，美国实际有效关税税率仅为9%-10%左右，远低于约18%的理论税率水平。这意味着关税对通胀和企业盈利的负面 影响目前被显著夸大了。这背后的核心原因是政策性的"豁免"，而非市场普遍认为的转口贸易。 尽管市场对贸易战的担忧甚嚣尘上，但其对美国经济的实际冲击远比宣称的要小。 报告指出了一个惊人的差异：根据已宣布的关税清单，花旗经济学家估算的理论有效关税税率（即对所有进口商品加权平 均）高达 17%-18% ，达到了自"斯穆特-霍利关税法"以来的最高水平。 然而，基于美国财政部实际征收的关税数据计算， 实现的有效关税税率仅在10%左右 。这二者之间存在巨大鸿沟，意味着 贸易战的实际影响远没有其"理论水平"看起来那么可怕。 解密差距：政策豁免是主因，转运影响有限 据追风交易台，花旗在最新研报中表示， 美国实际有效关税税率仅为9%-10%左右，远低于约18%的理论税率水平 。这意味 着关税对通胀和企业盈利的负面影响目前被显著夸大了。 报告称，这背后的核心原因是 政策性的"豁免和例外（Carveouts）" ，而 非市场普遍认为的转运 。这表明，较低的关税影 响可能是一种政策选择，而非偶然，这对未来市场预期是积极 ...