文章核心观点 - 2025Q2乘用车行业呈现销量增长但盈利分化的格局 自主品牌份额提升、高端化及规模效应成为核心驱动力 [2] - 零部件板块营收及盈利双增长 智能化、轻量化等细分领域表现突出 [3] - 摩托车板块受益于中大排量车型及出口增长 营收与盈利同步提升 [4] - 基金持仓显示汽车行业整体配置下降 但摩托车及智能化零部件标的获增持 [12][15] 乘用车行业分析 - 2025Q2乘用车批发销量711.1万辆 同比+13.0% 环比+11.8% 新能源乘用车销量362.9万辆 同比+33.9% 渗透率达51.0% [29] - 自主品牌份额达68.8% 同比+4.9pct 在15-30万元价格带份额显著提升 合资品牌市场份额持续萎缩 [33] - 乘用车出口140.1万辆 同比+13.9% 新能源出口59.4万辆 同比+83.8% 占比42.4% 比亚迪、奇瑞出口增速领先 [36][37] - 样本企业营收6,739.6亿元 同比+13.8% 赛力斯、蔚来、零跑环比增速超50% 但行业ASP承压 [42] - 行业毛利率15.0% 同比-0.7pct 环比-0.8pct 赛力斯、长安、小鹏、零跑毛利率环比提升 高端化与规模效应成关键 [47][48] - 归母净利160.4亿元 同比-14.8% 呈现"量增利减" 长城汽车、赛力斯通过高端化与技术溢价实现超额收益 [49] 零部件行业分析 - 2025Q2零部件营收2,664.2亿元 同比+15.7% 环比+14.5% 智能化、轻量化领域增速高于行业平均 [3][74] - 毛利率18.2% 同比+0.6pct 环比+0.7pct 扣非净利率6.1% 同比+0.1pct 规模效应与成本下降推动盈利改善 [3][74] - 智能驾驶（经纬恒润、德赛西威）、轻量化（瑞鹄模具、爱柯迪）领域公司营收同比增速超20% [75][79] - 众泰汽车、动力新科等公司毛利率环比改善显著 福耀玻璃毛利率达38.5% 环比+3.1pct [82][85] 摩托车行业分析 - 2025Q2销量29.7万辆 同比+23.9% 环比+44.9% 营收172.8亿元 同比+20.5% 大排量车型与出口为主要增量 [4] - 重点企业毛利率23.3% 同比-1.1pct 环比+1.4pct 产品结构变化导致同比下滑但环比改善 [4] 基金持仓分析 - 汽车行业基金重仓持股占比6.25% 同比+1.82pct 环比-0.89pct 市场担忧淡季及乘用车贝塔行情 [12] - 乘用车持仓占比3.44% 环比-0.54pct 零部件占比1.96% 环比-0.20pct 摩托车占比0.66% 环比+0.03pct [15] - 个股持仓变动分化 理想汽车、江淮汽车、长安汽车获增持 比亚迪、小鹏汽车、吉利汽车遭减持 [16][20] - 零部件中豪能股份、肇民科技等机器人标的持仓环比提升明显 [23][26] 投资建议 - 乘用车推荐智能化与全球化领先的自主品牌：吉利汽车、小鹏汽车、理想汽车、比亚迪、小米集团、赛力斯 [4] - 零部件推荐智能化细分领域：智能驾驶（伯特利、地平线、科博达）、智能座舱（继峰股份）、新势力产业链（星宇股份、沪光股份等） [4] - 机器人领域推荐拓普集团、伯特利等汽配标的 重卡推荐中国重汽 摩托车推荐春风动力、隆鑫通用 [5][6][7]