降息路径明确，劳动力市场软化提供支撑 高盛警告，美联储即将启动的降息周期在今年相对简单，但在2026年可能面临复杂局面。面对宽松金融条件、积极财政刺激以及AI技术尾部风险，鸽派 的新任美联储主席增加了明年经济重新加速的可能性，这将对实物资产和通胀溢价形成支撑。 美联储预计下周将开启今年首次降息，随后将持续降息至年底。 但高盛策略师警告，美联储即将启动的降息周期在今年相对简单，但在2026年可能面临复杂局面——财政政策转向宽松、新任美联储主席的鸽派倾 向，以及AI推动的生产力提升，都可能推高资产价格和通胀预期。 但当政策利率接近3%时，美联储面临的决策将更加复杂。 高盛指出，除非劳动力市场急剧恶化并出现经济衰退迹象，否则2026年将存在多重交叉影响 因素。 市场将继续为特朗普任期内的终端利率定价鸽派溢价，特别是在新任美联储主席到任后。换言之，特朗普任期内加息的概率较低，这已反映在终端利率 的概率分布中。 自6月初以来，美国金融条件指数已进一步宽松75个基点，每个组成部分都有贡献，其中股市是最大推动因素。而潜在GDP正以约2.25%的速度扩张， 强劲的生产力增长抵消了移民减少的负面影响。 高盛预计，随着高关税拖累 ...