美联储降息预期与政策动向 - 美联储将于9月16日至17日举行议息会议，重启降息几无悬念，这将是自2024年12月以来首次降息 [2] - 品浩预测美联储9月将降息25个基点，50个基点的降幅也可能在讨论范围内，并维持全年累计降息75个基点的预测 [5] - 保德信固定收益副主席达利普·辛格预期，美联储将以每次25个基点的渐进式步伐推进降息，直至在明年达到3.0%~3.5%的中性利率区间 [5] - 品浩预计核心CPI通胀率到2025年底或上升至3.3%左右，而美国的通胀率在2026年前仍将维持在3%以上 [5] 美联储独立性面临的挑战 - 美国总统特朗普就降息问题向美联储及鲍威尔本人施压，从舆论批评升级至"诉讼威胁"，增加了短期内政策调整的紧迫性 [9] - 市场可能低估了其他长期风险，尤其是美联储独立性面临的威胁，这对美元作为世界储备货币的地位及资产估值长期前景至关重要 [9] - 试图以个人房贷申请表述失实为由解任现任美联储理事一事正在升温 [9] - 美国财政部长斯科特·贝森特表示，期待美联储运作方式发生根本性变革 [8] 黄金作为避险资产的驱动因素 - 黄金历来是经济不确定性时期的避险资产，金价持续上涨的关键因素在于投资者在加大对货币政策政治化风险的对冲 [10] - 对美国财政可持续性及美联储独立性的担忧，以及对美联储降息的预期，推动黄金价格在最近几周大幅上涨 [11] - 黄金在2023年及2024年均实现了双位数的回报，今年以来继续上涨近35% [11] - 央行持续买入黄金且无放缓迹象，投资者对冲财政及地缘政治不确定性的需求强烈，利率下行前景可能降低现金吸引力 [11] - 黄金ETF的需求显著反弹，金矿股也吸引众多投资者关注，黄金热潮可能才刚刚开始 [11] 美元地位与全球资本流动趋势 - 在"欧洲再武装"、"日本再通胀"等政策作用下，美元作为全球唯一核心储备货币的地位受到挑战，美元指数面临系统性下行压力，中期进入走弱周期 [13] - 美债风险溢价系统性上行，美国财政纪律持续松弛，债务可持续性担忧加剧，叠加通胀预期黏性，长端利率下行空间可能受限 [13] - 美元的持续低迷可能暗示美国信用下降，如果美元失去避险货币地位，将导致投资者加速从美国风险资产中撤出 [13] 外资流入中国股市的展望 - 宏利基金预计，2026年美联储领导层更迭后潜在降息节奏可能加速，全球流动性拐点有利于资金流向估值相对较低的新兴市场 [14] - 降息预期的强化可能带动全球经济基本面共振上行，与国内"十五五"规划等积极政策形成共振，为A股与港股市场注入强劲动力 [14] - 美元走弱有望推动全球资本再平衡，外资回流A股与港股的需求显著增强，市场或提前对2026年国内PPI与企业ROE拐点进行定价 [14] - 港股作为流动性敏感型市场，此前受外资流出与估值压制较为明显，本轮有望迎来更为显著的估值修复与外资回流行情 [14]