文章核心观点 - 公募基金密集布局化工主题基金 看好反内卷政策下化工行业供需格局改善带来的拐点性投资机会 [2][8][9] 化工板块近期表现 - 细分化工指数近一月涨幅达11.84% 近三月涨幅达23.66% 在周期板块中表现突出 [4] - 化工行业自2023年一季度盈利触底后已底部震荡11个季度 产能开始出清 [6] 反内卷政策影响 - 反内卷政策7月起陆续落地 遏制行业低水平重复建设 推动从价格战转向高质量发展 [6] - 政策推动供给侧改革 发改委2025年5月再谈反内卷 促进兼并重组及科学论证新增产能 [6] - 化工板块反弹是政策驱动的供给收缩引发的市场反应 后续政策力度和价格引导机制值得关注 [7] 公募基金布局动态 - 9月以来4只化工主题基金上报 包括2只主动权益基金和2只ETF 而1-8月仅1只基金申报 [8] - 挂钩中证细分化工产业主题指数的4只ETF规模从2024年底24亿元增至9月13日的228亿元 9个月内增长8.5倍 [9] 行业供需与投资逻辑 - 供给端新产能投放接近尾声 资本开支增速2024年二季度转负 下半年起行业基本无新增产能 [6] - 需求端随美联储降息预期及欧美8月PMI回枯荣线上 全球经济有望重回上行周期 [9] - 化工行业PB估值仍处历史底部 股价滞涨于大盘 龙头竞争力强且具备事件催化 [9] - 产能利用率较高、行业集中度有提升空间、关乎PPI/CPI的行业更受关注 [10]