行业整体表现 - 锂电行业呈现冰火交织状态 下游需求强劲但结构性产能过剩问题突出 [3][6] - 上半年全国锂电池总产量480GWh 同比增长20% 储能型锂电池产量超110GWh 动力电池装车量约203GWh [4] - 锂离子电池出口总额达341.02亿美元（约2450亿元人民币）同比增长25.14%创历史新高 [4] - 头部企业产能利用率接近90% 储能产线满产 二线企业产能利用率普遍60%-70% [5][10] 电池企业表现 - 超半数动储电池企业实现营收与利润双增长 但业绩分化严重 马太效应加剧 [8][9] - 宁德时代营收1788.86亿元同比增长7.27% 净利润304.85亿元同比增长33.33% 亿纬锂能营收281.7亿元增30.06%但净利降24.9% [9] - 头部企业研发投入超百亿构建技术壁垒 尾部企业产品同质化严重 [11] - 储能业务成为第二增长极 全球储能电芯出货达240GWh同比增长106% 宁德时代储能占比约20% 亿纬锂能储能电池出货28.71GWh增37.02% [11][12] - GWh级储能订单达50起 亿纬锂能与海博思创签50GWh采购合作 宁德时代获澳大利亚3GW/24GWh及阿联酋19GWh项目 [13] - 企业布局机器人（2030年需求超100GWh）、低空经济（远期规模10万亿元）等新兴领域 孚能科技半固态电池获广汽东风定点 [14] - 正力新能航空电池获民航局认证并量产交付 成为行业首家固定翼载人电动飞机电池供应商 [15] 磷酸铁锂正极材料 - 行业增收不增利 上半年产量163.2万吨同比增长66.6% 总产能532万吨但有效利用率偏低 [17][18] - 磷酸铁锂价格34300元/吨 动力电池均价0.33元/Wh [17] - 统计的6家企业中仅富临精工实现营收净利双增 湖南裕能净利降21.59% 万润新能等未扭亏 [18][19] - 亏损主因碳酸锂价格低位、产能过剩、产品缺乏高附加值及技术转型投入大 [19][20][21] - 头部企业签单频繁 万润新能与宁德时代签132.31万吨协议总金额超400亿元 龙蟠科技与楚能新能源签15万吨协议超50亿元 [22][23][24] - 四代高压实磷酸铁锂（压实密度≥2.6g/cm³）溢价2000-3000元/吨 需求占比提升 富临精工毛利率升3.71个百分点至5.24% [25][26] - 2025年高压实产品需求预计80万吨占行业总产能18% 供需偏紧 [26][27] - 龙蟠科技转向国际市场 与LGES、BlueOval、EveEnergy等签长期协议 印尼项目投产 [28] - 约8万吨产能停产 预计年底还有5-10万吨低效产能退出 [28] 锂矿/锂盐 - 碳酸锂价格底部运行 年初高点67000元/吨 5月低点59600元/吨 6-9月回升至74260元/吨 [31][33] - 价格低位冲击企业利润 天齐锂业净利8441万元增101.62% 赣锋锂业净亏5.31亿元但同比减亏31.13% [34][35][36] - 盐湖企业优势凸显 藏格矿业净利18亿元增38.80% 盐湖股份净利25.15亿元增13.69% [36] - 盛新锂能净亏8.41亿元降349.88% 江特电机亏1.14亿元 [34][36] - 产能集中释放 供大于求未根本改变 头部企业产能利用率70%以上 尾部不足20% [36][39] - 三季度供需改善 9月电池级碳酸锂均价7.47万元/吨 [38] 隔膜 - 行业量增利减 湿法隔膜出货增长显著 但价格处历史低位 [41][43] - 湿法7μm价格0.6-1.0元/平方米 干法14μm价格0.4-0.9元/平方米 产能利用率65% 干法不足50% [43] - 恩捷股份净亏0.93亿元降131.99% 星源材质净利1亿元降58.53% 仅中材科技净利9.99亿元增114.92%等少数企业增长 [42] - 行业停止恶性竞争 缩减扩产计划 供需紧平衡下或迎价格拐点 [44] 电解液 - 产量90.85万吨同比增长超65% 但产能过剩 [48] - 新型锂盐LiFSI产量1.7万吨增126.67% 占比从12%提升至17% [48] - 行业集中度高 前三市占率63.72% 前五73.67% 前十92.76% [49] - 天赐材料市占率超30% 净利增12.79% 新宙邦净利增16.36% [47][50] - 石大胜华净亏0.56亿元降248.03% 营业成本增速16.99%超营收增速14.87% [47][50] - 2025年上半年新投资项目投资总额约69.42亿元同比大幅下滑 [50] 锂电设备 - 需求复苏 但仅少数企业盈利 先导智能净利7.4亿元增61.20% 杭可科技净利2.88亿元增6.90% [53][54] - 海目星净亏7.08亿元降565.65% 主因前期需求放缓及设备验收延迟 [53][55] - 新订单向头部聚拢 先导智能新签124亿元订单增近70% 海目星新增订单44.21亿元增117.5% 在手订单超100亿元 [55] - 固态电池设备成新增长点 先导智能上半年订单4-5亿元 全年目标10亿元 赢合科技、海目星等订单增长 [56] - 海外市场贡献大 先导智能海外营收占比超30%毛利率40.27% 二季度行业海外订单占比突破35% [58] - 预计2027年全球锂电设备市场规模达1419亿元 海外市场仍是增长主力 [62][63]