摩根大通将泡泡玛特评级下调至"中性"，目标价由400港元降至300港元，主因股价年内飙升209%后估值已 达"完美预期"，短期风险/收益比不再占优。当前已兑现的利好催化剂基本计价，剩余催化剂（如动画、Labubu 4.0）可见度低，建议等待2025年Q4至2026年Q1的催化剂窗口后再评估入场时机。 摩根大通警告，泡泡玛特在年内一度暴涨逾200%后， "估值已达完美预期" ，当前入场性价比显著下降， 风险 收益比正快速恶化 。 周一（9月15日），泡泡玛特再度大幅杀跌，最低跌至252港元/股，为8月5日以来最低水平，且较此前的纪录高 位已经回调超过25%。 在股价持续下跌之际，摩根大通亚洲消费研究主管Kevin Yin表示，泡泡玛特股价年内飙升209%，一年内上涨 466%，远超恒生指数同期32%和52%的涨幅， 估值已达到完美预期水平，市场对任何基本面缺失或负面媒体报 道的容忍度已大幅降低，短期风险/收益比不再占优 。 基于此，该行下调泡泡玛特的评级和目标价：评级从"增持"下调至"中性"，目标价从400港元下调至300港元。 对于市场关注的核心IP Labubu热度持续性，摩根大通认为，尽管二手市场价格下滑 ...